市场对关键事件的风险准备 - 2026年全球市场开局强劲，但投资者将面临首个重大考验：美国12月非农就业数据公布和美国最高法院对特朗普关税合法性的最终裁决 [1] - 期权市场交易员严阵以待，预计标普500指数在数据公布日将出现至少上下0.9%的大幅波动 [1] - 市场策略师指出，相对平静的市场环境意味着意外发生的可能性仍然存在 [2] 非农就业数据的重要性与预期 - 12月非农报告被视为自2025年10月美国政府最长停摆以来的“第一份相对靠谱的就业数据”，对判断美联储政策路径至关重要 [2] - 市场普遍预期12月非农新增就业人数与前值6.4万人差距不大，但主要媒体预测中值存在差异：路透预测6万人，彭博预测7万人，华尔街日报预测7.4万人 [2] - 主要投行预测范围广泛，最低为High Frequency Economics的2.3万人，最高为杰富瑞的15.5万人，目前没有机构预测会出现负增长 [3] - 市场普遍预期12月失业率将从11月的4.6%降至4.5%，与美联储12月会议对年底失业率4.4%的预测方向一致 [4] 主要金融机构的前瞻分析 - 高盛预计12月非农新增7万人，失业率降至4.5% [5] - 高盛指出有利因素包括大数据显示的私营部门适度增长及季节性支撑，不利因素包括预计政府部门就业减少5000人以及建筑业增长因天气和前期高基数而放缓 [5] - 摩根大通预计报告将持平或略强于预期，指出消费者需求强劲支撑GDP增长，但招聘增速滞后 [5] - 摩根大通提到，通常领先非农1-2个月的NFIB小企业调查指数自夏季以来持续走高，可能预示着未来数月招聘势头加快 [6] 对货币政策与市场反应的预测 - 若劳动力市场数据稳定，可能为美联储在1月会议上暂停降息留出空间，目前利率市场定价显示本月降息概率仅约10% [9] - 分析师指出，若数据“非常疲软”（如就业增长基本持平），可能将1月降息概率推高至50%，并导致收益率曲线陡峭化 [9] - 摩根大通市场情报团队分析了非农数据公布后美股的五类情境反应，其中概率最高（40%）的情景是新增3.5万-7.5万人，标普500指数预计上涨0.25%-0.75% [12][15] - 数据大幅好于或弱于预期都可能带来风险，对股市而言，显示就业稳健、失业率稳定的“黄金数字”是最佳情况，能延续股市涨势 [10] 关税裁决的潜在市场影响 - 美国最高法院对特朗普关税合法性的裁决是另一个市场关注焦点，可能与美国非农数据形成“双重打击” [16] - 分析师认为，关税决定是一个“巨大的未知数”，可能震动规模达30万亿美元的美国国债市场，该市场波动已停滞一个月，10年期国债收益率在4.1%至4.2%窄幅波动 [16] - 摩根大通策略师指出，取消关税可能重燃财政担忧，导致长期收益率上升及收益率曲线陡峭化，但实际影响可能相当有限，因政府可通过其他途径恢复多数关税 [16]