事件概述 - 光伏企业横店东磁因其向法国认证机构Certisolis提供的文件中，有关特定组件溯源信息存在错误，被取消了旗下四款太阳能组件在法国享受5.5%优惠增值税税率的资格 [3] - 公司回应称此事目前对海外市场没有影响，且业绩非常不错 [3] - 分析认为此事可能引发连锁反应，波及整个中国光伏企业的申报 [4] 事件直接影响 - 对横店东磁的财务影响：涉事组件在法国市场的增值税率从5.5%恢复至20%，终端用户安装成本大幅提高 [6] - 对认证机构的影响：Certisolis内部对此事比较恼火，可能需重新进行大量合规性分析，工作量巨大，并可能损害机构公信力 [6] - 对行业申报的潜在影响：认证机构可能进行审查方法的系统性改进，或提出更严格的中报材料要求，未来中国光伏厂商申请该机构碳足迹认证的难度会提升 [6][7] - 对欧洲市场的影响：法国认证具有高度公信力和示范效应，横店东磁在法国碳足迹认证受挫，可能影响其在欧洲其他国家的市场 [9] 碳足迹认证背景与重要性 - 认证定义：光伏组件碳足迹认证是评估产品全生命周期碳排放的过程 [10] - 机构权威性：Certisolis是法国唯一能满足特定“简化碳评估”要求的认证机构，其认证在欧洲及其他地区被广泛接受，是行业参考标准 [10] - 行业普遍行为：为抢占欧洲市场，晶科、天合光能、正泰新能、英利、东方日升、乐泰等多家中国光伏企业都有多款产品申请并通过了Certisolis的碳足迹认证 [10] - 政策趋势：欧盟联合研究中心已于2025年7月发布光伏组件碳足迹统一计算规则，德国、荷兰等国的公共项目也已将碳足迹纳入评分体系 [9] 横店东磁经营状况分析 - 业务结构：公司三大主业为磁材、光伏、锂电，其中光伏产品营收占比高达67.47% [11] - 财务表现： - 2025年前三季度归母净利润14.52亿元，同比增长56.8% [11] - 光伏产品贡献收入80.54亿元，净利润10.20亿元 [11] - 当行业普遍亏损时，公司光伏组件毛利率达到16.7% [11] - 市场布局：公司采取差异化战略，深耕海外高端市场，海外业务营收占比达48.24% [12] - 北美市场是支撑其组件盈利的最主要因素，其次是欧洲 [12] 公司面临的潜在风险 - 海外贸易政策风险： - 欧洲市场：欧盟《净零工业法案》落地在望，规定到2030年至少40%的清洁技术需求须在欧洲本土制造，将通过公共采购优先、税收优惠等措施培育本土产业 [12] - 美国市场：为绕过“双反”和高关税，公司于2023年初在印尼建厂曲线进入美国市场 [12] - 印尼工厂风险：2025年7月印尼也遭遇“双反”调查，虽最终与美国达成协议，出口产品被征收19%关税（低于最初提议的32%），但未来仍面临关税上调或扩大征税范围的不确定性，一旦印尼失去“避风港”地位，公司海外工厂盈利优势将迅速消退 [13] - 市场分化趋势：分析认为未来海外高端、有低碳溢价的市场可能由本土产品或中国顶尖产品瓜分，而标准化普通组件市场竞争将更加残酷 [13] - 公司运营信号： - 存货攀升：截至2025年三季度，存货规模达49.67亿元，占总资产比例19.37%，较2024年末同比增长32.49% [13] - 大股东减持：2025年12月25日，控股股东横店集团计划减持不超过1626万股（占总股本1%），按当时股价估算套现金额将超过3亿元，此次是自2008年以来金额最大的一次减持，此前累计减持300万股套现约1.02亿元 [13]