事件概述 - 力拓集团与嘉能可确认正就潜在业务合并进行初步磋商 方案包括以全股票方式进行收购 预期交易将通过力拓收购嘉能可的方式完成[1] - 若交易达成 将诞生一家市值超过2000亿美元的全球最大矿业公司 成为矿业史上规模最大的交易[1] - 消息影响下 力拓美股股价盘前跌超3% 嘉能可英国交易股价涨逾8%[2] 交易背景与行业趋势 - 采矿行业正掀起并购热潮 大型矿商争相扩充铜资源 铜价已接近历史高位[4] - 铜价本周飙升至每吨1.3万美元以上的历史新高 原因包括多座矿山停产以及美国开始囤积铜库存[7] - 行业判断未来铜供应将趋紧 因新矿项目匮乏 而人工智能和国防开支激增将推高需求[8] 交易的战略逻辑与潜在价值 - 嘉能可与力拓均拥有大量铜资产 合并将打造更具竞争力的矿业巨头 与必和必拓相抗衡[5] - 交易将大幅提升力拓的铜产量 并让其获得智利Collahuasi铜矿的权益 这是全球最富集的铜矿之一 也是力拓长期觊觎的资产[8] - 分析师认为该交易在逻辑上非常合理 是市场上唯一真正意义上的“超级矿业并购”[9] - 嘉能可首席执行官私下曾将“力拓+嘉能可”的合并称为业内最顺理成章的交易[7] 公司现状与交易动机 - 力拓在新任CEO西蒙·乔德带领下 预计到2030年末公司盈利将在铜产量上升、成本削减及资产处置推动下实现高达50%的增长[5] - 力拓计划通过出售资产与剥离业务筹集最高100亿美元资金[5] - 嘉能可因股价表现不佳承受投资者压力 煤价疲软及公司战略问题拖累股价 公司已将铜矿作为业务核心[7] - 嘉能可首席执行官上月提出 未来十年铜产量几乎要翻倍[7] 交易面临的挑战与历史 - 双方上一次谈判在2024年 因估值分歧而告吹 此后力拓更换了CEO 嘉能可则努力阐述其铜业务增长前景[7] - 与2024年谈判相比 两家公司估值差距进一步拉大[7] - 交易面临潜在障碍 嘉能可是全球最大煤炭生产商之一 而力拓已退出煤炭业务 两家公司在企业文化方面也存在明显差异[5] - 力拓股东认为煤炭业务是交易中最缺乏细节的部分 预计若合并 煤炭应是最早被剥离的业务之一[7]