核心观点 - 2026年第一季度，风格轮动模型发出配置小盘股和成长股的信号 [1][2][3] - 2026年1月，行业轮动模型推荐配置的行业集中在非银行金融、煤炭及钢铁 [1][3] - 2025年，相关轮动策略模型取得了显著的超额收益 [1] 风格轮动模型信号与表现 - 2026年第一季度信号：大小盘轮动模型预测信号为“小盘”，价值成长轮动模型预测信号为“成长” [1][2][3] - 2025年第四季度表现：沪深300收益率为-0.23%，中证1000收益率为0.27%，小盘风格占优，相对大盘的超额收益为0.50%，模型预测正确 [1] - 2025年全年表现：价值成长轮动模型全年收益为37.06%，相对季度调仓的等权组合超额收益为7.01% [1] 行业轮动模型信号与表现 - 2026年1月配置观点：单因子多策略推荐的多头行业为银行、非银行金融、煤炭及钢铁；复合因子策略推荐的多头行业为煤炭、钢铁、非银行金融、有色金属、交通运输 [1][3] - 2025年12月表现：复合因子策略超额收益为1.18%，单因子多策略超额收益为0.81% [3] - 2025年全年表现：行业复合因子策略绝对收益达38.10%，相对基准超额收益为11.70%；行业单因子多策略绝对收益达36.00%，相对基准超额收益为10.37% [1]