12月通胀数据总体态势 - 12月通胀维持稳中有升的态势，核心贡献来自食品价格的低基数、金价重拾升势以及全球工业金属价格狂飙，内需相关分项价格相对稳定 [1][2] - 12月CPI同比增速为+0.8%，环比+0.2%；PPI同比增速为-1.9%，环比回升至0.2% [1] - 核心通胀的韧性有望延续，但物价弹性的打开仍需内需政策的积极发力 [1][2] 消费者价格指数分析 - 食品价格低基数是CPI同比回升的主要贡献，食品价格（包括猪肉）贡献+0.21%（前值+0.04%），其中猪肉价格贡献-0.27%（前值-0.27%），其他食品贡献+0.47%（前值+0.31%）[8] - 核心CPI环比依然位于季节性上沿（+0.2%），同比维持稳定在+1.2% [1][8] - 核心CPI内部结构中，“其他用品和服务”分项大超季节性（+2.8%），主要是受金价重拾涨势推动，其余分项总体持平季节性 [8] - 交通通信价格对CPI的贡献为-0.37%（前值-0.33%），核心CPI贡献为+0.97%（前值+0.99%）[8] 生产者价格指数分析 - 12月PPI环比小幅回升至0.2%，有色金属是主要的贡献，在全球AI叙事下延续强势 [1][8] - 工业品价格在上中下游趋于均衡：上游采掘业环比回落，中游原材料和加工品价格环比回升 [8] - 具体行业表现分化：煤炭开采和洗选业环比+1.3%（前值+4.1%），黑色金属矿采选业环比0%（前值+0.6%），黑色金属冶炼及压延加工业环比-0.1%（前值-0.5%）[8] - 黑色金属产业链在内需偏稳的环境下维持韧性，能源价格有所回落 [8]