2025年12月价格数据表现 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，涨幅较前值0.7%扩大0.1个百分点，创2023年3月以来最高[1] - 2025年12月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%，创近三年来阶段性高位[1] - 2025年12月PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点[1] - CPI与PPI环比同时正增长，显示2025年全年价格低位修复已成积极趋势[1] CPI上涨的结构性驱动因素 - CPI环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响，扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点[1] - 受益于提振消费政策，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格均有明显上涨[1] - 元旦节前消费需求增加，带动食品价格环比上涨0.3%[1] - CPI同比涨幅扩大主要受食品价格拉动，鲜菜和鲜果价格同比涨幅分别扩大至18.2%和4.4%，牛肉、羊肉和水产品价格分别上涨6.9%、4.4%和1.6%[1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上[1] 对CPI的拖累因素 - 受国际油价变动影响，能源价格环比下降0.5%，国内汽油价格环比下降1.2%[2] - 能源价格同比下降3.8%，降幅比上月扩大0.4个百分点，其中汽油价格降幅扩大至8.4%[2] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格同比降幅分别收窄至2.4%和2.2%，汽车价格竞争逐渐回归理性[2] PPI改善的驱动因素 - 行业产能治理与市场竞争秩序综合整治改善供需结构，带动部分行业价格上涨[2] - 煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比连续5个月上涨[2] - 锂离子电池制造价格上涨1.0%，连续3个月上涨[2] - 新能源车整车制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.1%[2] - 国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8%[3] PPI面临的不确定因素 - 国际原油价格下行影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降2.3%和0.9%[3] - 国际石油和其他大宗商品供需的不确定性增加[3] 价格修复的背景与展望 - 当前价格修复是2025年需求侧扩大内需与供给侧治理竞争政策协同发力的直接结果[3] - 本轮物价回升具有鲜明的结构性特征和政策驱动特点[3] - 全球流动性正从美国股市向商品市场转移，2026年大宗商品价格上涨可能会继续改善国内PPI水平[3] - 将短期的政策驱动效应转化为可持续的市场内生增长动力是2026年的关键任务[3] - 有力的价格预期与传导对提振投资与消费能够起到关键作用[3] - 进一步降息与企业利润不断改善，将提升资产价格上涨预期，改善企业资产负债表，释放“财富效应”，进一步刺激投资与消费，形成良性循环[3] 政策建议与未来方向 - 应继续积极扩大内需，纵深推进全国统一大市场建设，改善供需关系[4] - 努力稳定楼市，激发股市活力，通过改革培育更多新动能[4] - 促进CPI的稳步上行、PPI向CPI的传导更加顺畅，促进企业利润与居民消费信心的共同增长[4]