市场整体表现与成交额 - 2026年开年A股市场表现强劲，中证A股指数在1月9日（周五）上涨1.18%，本月迄今涨幅已达5.07% [3][4] - 市场成交额显著放大，1月9日A股成交额达到3.1万亿元，这是自去年9月18日以来首次突破3万亿元大关 [5] - 历史数据显示，成交额站上3万亿元后，行情往往不会立即结束，通常还能持续一至两个月，但随后波动会显著放大 [6] 主要宽基指数表现 - 2025年全年，中证A股全收益指数上涨24.75%，其中三季度表现最佳，单季上涨18.56% [6] - 2026年1月迄今，中小盘指数表现显著强于大盘指数：中证1000指数上涨7.03%，中证500指数上涨7.92%，中证2000指数上涨6.54%，而沪深300指数仅上涨2.79% [6] - 微盘股表现突出，Choice微盘股指数在2025年全年累计上涨79.52% [6] - 科创类指数表现强劲，科创综指2025年全年上涨46.30%，2026年1月迄今上涨10.18% [6] 市场风格与结构 - 市场风险偏好提升，资金流向小微盘股，导致中证1000、中证2000等中小盘指数表现显著好于沪深300，改变了往年1月小微盘股表现颓势的历史规律 [7] - 红利风格表现疲弱，中证红利全收益指数相对于中证A股全收益指数的40日收益差已扩大至-9.20%，接近历史较低水平 [13][14] - 成长风格相对强势，成长100指数相对于中证A股全收益指数的40日收益差为8.88% [14] 行业板块表现 - 新兴成长板块（文中称为“小登”）领涨市场，卫星产业、动漫游戏、机器人产业在1月9日分别上涨22.90%、9.90%、3.98%，本月迄今分别上涨22.90%、9.90%、3.98% [15][16] - 卫星产业成为市场焦点，其相对比值（推测为相对收益）已远超半导体，接近通信设备在去年12月中旬的最高水平，且其成交额占比已达5.98% [16] - 通信设备与半导体板块（文中称为“老登”）表现相对落后，通信设备板块本月迄今仅上涨1.92%，半导体板块本月迄今上涨10.50% [15][16] - 科创新药板块表现强劲，1月9日大涨3.74%，本月迄今上涨13.29% [16][21] - 传统行业（“老登”）普遍表现疲弱，银行股下跌，家用电器是少数上涨超过1%的板块，1月9日上涨1.58% [20][24] - 根据广发刘晨明的乖离率指标，卫星产业的风险乖离率已高达26.32%，显示其涨幅已大幅偏离均线 [22] A/H股对比与港股市场 - A股市场流动性充裕，与港股市场形成鲜明对比，呈现“两个世界”的格局 [25] - 沪指权重A/H股中，A股表现普遍弱于H股 [20] - 港股市场主要指数自去年10月调整以来持续萎靡，恒生科技指数等表现疲软 [26][30] - 港股通创新药指数与A股科创新药板块出现背离，未形成协同上涨 [18] - 有分析认为，外卖平台补贴大战若能缓和，可能对港股科网股构成利好 [33] 策略与观察 - 文中提及“月历效应”策略，在1月主要配置了历史上表现通常较好的沪深300，但今年1月中小盘股表现更优 [11] - 计划在2月操作月历效应策略时，考虑全仓配置历史上2月表现通常更强的中证1000指数 [12] - 拟合的“沪指七巨头综合溢价率指数”处于23.3%的近期低位，这被视作束缚沪深300指数表现的原因之一 [23] - 对于涨幅已高的板块（如卫星产业），建议保持旁观态度 [16]