文章核心观点 - 指数基金长期投资回报超越非指数基金投资者的核心原理在于其综合成本优势 而非市场有效性 这一逻辑被称为指数基金的“第一性原理” [7][8][9] 指数基金的第一性原理 - 第一性原理指一个系统中最基本的命题和原理 [7] - 对于指数基金 其第一性原理并非市场有效性 而是低成本 [9] - 该逻辑源于指数基金之父约翰·博格 其核心推导为：所有股票总和等于全市场指数 所有股东总收益等于全市场指数收益 但不同市场参与者费率不同 [9] - 指数基金在管理费、交易佣金、印花税等综合费用上较低 因此扣费后其长期回报会超过非指数基金投资者 且此结论恒成立 [9] 指数基金的历史发展背景 - 十多年前 中国指数基金规模较小 全国指数基金活跃投资者数量仅百万级别 总规模仅几千亿 [8] - 当时部分投资者认为指数基金适合欧美成熟市场 对A股有效性存疑 认为其在A股不一定能发展起来 [8]