宏观：2025年12月物价数据 - 12月CPI同比增速+0.8%，环比+0.2%；PPI同比增速-1.9%，环比回升至0.2%，通胀保持稳步回升 [3] - 食品价格低基数是CPI主要贡献，核心通胀环比+0.2%处于季节性上沿，同比维持+1.2% [3] - 核心通胀韧性关键源于12月金价重拾涨势，中长期回升仍需居民资产负债表持续修复 [3] - PPI环比小幅回升，有色金属是主要贡献，黑色链条价格相对稳定 [3] - 食品价格贡献+0.21%（前值+0.04%），其中猪肉价格贡献-0.27%，其他食品贡献+0.47%（前值+0.31%） [5] - 核心CPI贡献+0.97%（前值+0.99%），"其他用品和服务"分项环比+2.8%大超季节性，主要受金价推动 [5] - PPI结构显示工业品价格趋于均衡，上游采掘业环比回落，中游原材料和加工品价格环比回升 [5] - 有色金属在全球AI叙事下是PPI核心推动力，黑色链条维持韧性，能源价格有所回落 [5] 策略：AI应用投资前景 - AI应用行情空间广阔，产业有望进入大规模应用普及阶段，从可用到好用，产业规模指数级增长 [6] - 顶层设计完善，中国人工智能论文发表数量全球占比达23.2%，专利授权量全球领先 [7] - 成熟AI应用产品性能跃升，豆包大模型日均调用量达63万亿Tokens；MiniMax产品2024年平均月活跃用户数较2023年增长超六倍至1910万，2025年前9月达2762万 [7] - AI能力接近L3智能体阶段，从智能助手走向自主执行，显著提升赋能产业效能 [8] - 中国AI产业市场规模复合年增速有望超35%，大模型市场复合年增速有望超63%，企业级应用市场是主要贡献 [8] - AI应用在多领域渗透率提升，如金融业风控、决策优化，制造业重塑生产流程，推理成本指数级下降是重要催化 [9] - 展望2026年，AI应用有望成为AI产业行情核心主线，行情特征为应用与算力轮动 [10] - 投资方向看好：具备流量入口与用户粘性、持续加码资本开支的互联网平台公司；深耕垂直领域产品化落地的应用公司；受益于国内应用公司资本开支的国产算力与AIDC产业链 [10] 机械：人形机器人产业发展 - 量产型Atlas人形机器人在CES 2026亮相，身高1.9米，臂展2.3米，自由度达56个，具备30公斤反复搬运、50公斤最大举重性能 [13] - 机器人具备-20°C至40°C宽温域适应能力，搭载四小时长效续航与三分钟自主换电技术，110V/220V通用充电系统兼容现有工厂设施 [13] - 现代汽车集团计划在旗下工厂部署数万台Atlas机器人，并投资260亿美元建设年产3万台的机器人工厂 [14] - 波士顿动力与谷歌DeepMind达成战略合作，谷歌Gemini Robotics基础模型有望深度集成，赋予机器人感知、推理及跨场景适应能力 [14] - 首批Atlas机器人量产部署计划已排满，预计2026年交付给现代汽车和谷歌DeepMind，2027年初新增客户 [14] - 英伟达发布用于机器人学习推理的NVIDIA Cosmos和GR00T开放模型及数据，推出机器人评估平台Isaac Lab-Arena及OSMO边缘到云计算框架 [14] - 海内外企业（如特斯拉、Figure、宇树、智元）共同推动人形机器人从实验室走向规模化商用，抢占产业"ChatGPT时刻"先发优势 [15]