核心观点 - 2026年CES展会凸显人工智能发展范式正从云端“数字智能”竞赛转向以硬件为载体的“物理AI”规模化落地，即“具身智能” [1][3] - 行业关注点正从算力规模和数据中心资本开支，转向“仿真-训练-实体部署”的商业闭环能否跑通 [3] - 人形机器人与智能驾驶是具身智能的两大核心载体，正加速进入实战与应用推广阶段 [3] - 中国科技企业参展数量达1141家，仅次于美国，正通过高质量结构性升级从技术应用者转型为生态规则共同制定者 [4] - 具身智能硬件路径已明晰，核心供应链将率先受益，板块估值有望从预期驱动逐步切换至业绩驱动 [5] 行业趋势：从数字智能到具身智能 - 本届CES主题为“AI Inside Every Hardware”，核心产业信号是AI主导范式转向“物理AI”规模化落地 [3] - 英伟达、AMD、英特尔等半导体巨头密集发布新品，行业竞争焦点从单纯算力提升，转向端侧AI普及与超大规模AI基础设施建设的双重布局 [3] - 机器人与智能驾驶作为具身智能两大核心载体，已在部分场景或地区应用 [3] - 人形机器人开始在非结构化环境中进行实操能力验证，并进入工厂“工位实战” [3] - 英伟达开源自动驾驶模型Alpamayo，旨在加速技术推广，推动智能驾驶成为首个大规模爆发的物理AI应用市场 [3] 中国企业表现与生态竞争 - 本届CES总参展商数量超过4100家，中国企业参展总数达到1141家，仅次于美国 [4] - 以联想、TCL、九号公司和追觅科技为代表的头部企业，展示了以AI原生能力与全栈整合为核心的体系化壁垒 [4] - 中国企业正从技术应用者转型为生态规则的共同制定者 [4] - 人形机器人领域，中国参展商占比超55%（21家） [4] - 宇树、智元等企业聚焦核心部件自研与商业化闭环 [4] - 上纬启元推出全球首款全身力控小尺寸人形机器人启元Q1，以前沿工程创新开辟消费级新路径 [4] 硬件路径与投资机会 - 具身智能硬件路径已经明晰，核心供应链环节正在孕育，但整体产业仍处于商业化早期 [5] - 当前市场密切关注两大关键验证点：一是以特斯拉Optimus为代表的人形机器人的量产进度与成本控制能力；二是搭载深度AI代理功能的终端产品能否撬动消费者换机需求，形成现象级爆款应用 [5] - 具备核心部件技术优势、已切入头部客户新品研发链条的供应链公司，将率先享受产业趋势红利 [5] - 随着下半年更多产品发布及大型科技公司产品路线图进一步明确，板块估值有望从当前的预期驱动，逐步切换至业绩驱动阶段 [5]