全球共享出行市场核心观点 - 全球共享出行市场正处于从人力驱动向自动化转型的关键窗口期，市场呈现出显著的区域分化特征 [4][9] - 北美市场关键词为存量博弈与政策封锁，欧洲为合规准入与技术缺口，中东为蓝海高地，东南亚为成本倒挂与两轮生态 [4][5][9] - 投资布局应聚焦L4 RoboX产业链，B端软件标的优于C端硬件标的 [6][9] 全球Robotaxi市场综述 - 海外对Robotaxi的监管政策呈现“支持与规范并行”的特点，普遍支持发展但要求明确事故责任、购买足额责任险、具备完整数据记录功能并通过第三方安全评估 [12] - 政策通常对运营区域、车队规模和速度进行限制，并要求数据本地采集存储以防止出境 [12] - 主要国家/地区已出台专项法规，如美国联邦的《AV-STEP法案》、加州SB-915/AB-3061法案、欧盟《人工智能法案》、德国《自动驾驶法》、英国《Automated Vehicles Act》、日本《道路运输车辆法》修订案、新加坡及韩国、阿联酋的相关法令 [13] 区域市场特征与进入壁垒 北美市场 - 网约车市场由Uber与Lyft双寡头垄断，格局固化，定价权稳固 [4][9][16] - Robotaxi领域Waymo一家独大，截至2025年11月全美运营车辆约2500辆，周付费订单突破25万单，在旧金山占据约27%的网约车市场份额 [60][62][64] - Tesla激进搅局，计划2026年Q1量产无方向盘Cybercab，并已启动奥斯汀试点，其Robotaxi App首日下载量突破200万次 [60][66] - 通用汽车Cruise于2025年12月停止Robotaxi业务投入，标志主机厂全栈自研模式的阶段性挫败 [60][70] - 中国企业面临“政策+市场”双重封锁，受2025年美国商务部软硬件禁令影响，直接商业化路径困难 [4][9][16] 欧洲市场 - 监管环境碎片化且严苛，各国法律割裂，合规门槛高 [4][9][16] - 本土车企在L4算法上相对滞后，创造了“美国/本土平台 + 中国技术底座”的混合模式机遇 [4][9] - Uber、Lyft计划于2026年在伦敦引入百度Apollo Go，表明去品牌化的技术输出是攻克欧洲市场的占优解 [4][9][16] - 进入欧洲需建立本地数据中心以满足《欧盟数据法案》要求 [16] - 网约车市场形成Uber、Bolt、Lyft三强争霸格局，2025年4月Lyft以1.97亿美元收购FreeNow [88][91] 中东市场 - 呈现“三高一低”特征：高客单价、高政策支持、高基建投入、低能源成本 [4][9] - 海湾国家将自动驾驶视为国家战略，急于摆脱石油依赖，中国企业在此获得路权与牌照双重红利 [4][9] - 文远知行、小马智行等中国企业已进驻并投入实际运营，是当前出海的最佳练兵场和商业化变现区 [4][9][16] - 2025年文远知行与Uber合作在阿布扎比和利雅得上线Robotaxi服务，标志市场向自动化转型 [125] 东南亚市场 - 网约车市场庞大但客单价低，人力成本低廉导致Robotaxi可能出现成本倒挂，短期内大规模落地不具备性价比 [5][9] - 两轮车生态仍是主流，网约车市场由本土企业Grab和Gojek主导 [5][16] - 新加坡作为高人力成本孤岛，或能实现Robotaxi商业化 [5][9] - 进入东南亚Robotaxi市场最可能的方式仍是技术输出 [16] 市场宏观指标与空间测算 - 北美共享出行市场：2022年市场规模624.66亿美元，预计2030年增长至3528.37亿美元，2025-2030年复合增长率32% [78][83] - 北美Robotaxi市场：预计2030年市场规模达2400.52亿美元，保有量达80万辆，渗透率19.5% [78][83] - 欧洲共享出行市场：2025年市场规模预计541.62亿美元，尚处于巡游车向网约车切换期 [109][114] - 欧洲Robotaxi市场：预计2030年市场规模达58.75亿美元，保有量5万辆，渗透率3.6%，导入期较北美更长 [109][114] - 各地区共享出行汽车保有量（2024年）：北美网约车222.09万辆，欧洲网约车59.23万辆，中东网约车36.43万辆，东南亚网约车5.98万辆 [18] - 各地区万人共享出行汽车保有量（2024年）：北美68.63辆，欧洲22.98辆，中东56.66辆，东南亚1.19辆 [18] 定价与盈利模型 - 全球共享出行定价差异显著：北美为价格高地（巡游车每公里约2美元以上，网约车0.9-1.9美元/英里），东南亚为价格洼地 [31][33][76] - 北美高人力成本为Robotaxi技术迭代留出缓冲期，不需要做到极度便宜就能生存 [33] - 欧洲定价反映了高昂的社会福利和准入制度成本 [33] - Robotaxi单车盈利地区差异明显，发达国家/地区单车毛利绝对值更高 [34] - 测算显示，美国、英国、阿联酋、中国的Robotaxi单车年毛利分别约为17.2万、16.6万、5.0万、1.4万美元，发达国家盈利模型更易跑通 [34][35] 投资标的布局 - H股沪港通优选：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能 [6][9] - A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润 [6][9] - 下游应用维度（Robotaxi视角）： - 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车 [6][9] - 技术提供商+运营分成模式：地平线、百度、小马智行、文远知行、千里科技及拟上市的Momenta、元戎启行等 [6][9] - 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线 [6][9] - 上游供应链维度： - B端无人车代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车 [6][9] - 核心供应商：检测服务（中国汽研、中汽股份等）、芯片（地平线机器人、黑芝麻智能）、域控制器（德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达等）、传感器（舜宇光学科技、禾赛、速腾聚创）、线控底盘（伯特利、耐世特、浙江世宝）、车灯（星宇股份）、玻璃（福耀玻璃） [6][9]