市场行情表现与数据 - 截至1月7日，A股市场两融余额达26047亿元，首次突破2.6万亿元大关，其中融资余额占比99.3% [4] - 沪深两市成交额突破3万亿元，为去年9月18日以来首次，上证指数站稳4100点并实现罕见的“16连阳” [6] - 去年12月初至1月9日，上证指数涨幅约5.26%，深证成指涨幅约7.41%，创业板指涨幅约7.58% [8] - 2025年12月，A股新开户数达到259.67万户，同比增长30.55%，今年上半年非银行业金融机构存款增加2.55万亿元，创近十年同期新高 [8] 行业与板块表现 - 2025年申万一级行业中，有色金属年内涨幅达94.73%，位居全行业之首，而食品饮料行业全年跌幅达9.69% [9] - 申万二级行业中，航天装备Ⅱ涨幅约146%，居行业首位，近80只商业概念股涨幅超过100%，多只商业航天概念股上涨幅度超350%，最高达582% [9] - 市场呈现结构性牛市特征，机会聚集在科技、稀有金属板块，而消费、券商、房地产等板块表现疲软 [22] “春季躁动”行情规律 - 以沪深300指数为基准，在2009—2025年过去17年时间中，有10年市场出现了较为强烈和持续的“春季躁动”行情 [2] - 该行情大盘阶段涨幅在10.5%—44.3%之间，平均涨幅29.5%，持续时间在2个月以上，平均3个月左右 [10] 宏观与政策背景 - 2025年12月，PPI同环比录得-1.9%和0.2%，为2025年“最好成绩”，12月CPI同比增长0.8%，环比由降转升0.2% [11] - CPI与PPI环比正增长释放出一季度经济企稳向好的积极信号 [12] - 宏观政策通过降准降息、调整财政政策力度至有史以来最大、推进行业反内卷去产能等措施，初步扭转了CPI和PPI的跌势 [21] 市场驱动因素与资金面 - 本轮行情上涨逻辑基于打破通缩的预期、企业利润改善的预期，以及对中国科技创新实力和超低估值的修复 [21] - 中央汇金在市场低迷时买入ETF及龙头公司稳定信心，在市场亢奋时对非银板块上涨给予压制以控制节奏 [19] - 居民存款向权益市场“搬家”是一个趋势，但目前是温和、渐进的，预计2026、2027年大量定期存款集中到期时会表现更明显 [19][21] - 市场地量标准从过去的四五千亿提升至1.45万亿，显示有银行资金或其他渠道资金进入市场 [26] 2026年市场展望与投资主线 - 科技仍然是贯穿2026年全年的投资主线，AI应用、商业航天、自动驾驶（L3级落地）机会更多且更持续 [22] - 2026年下半年后，随着宏观经济逐步企稳、反内卷政策深度推进及再通胀进程开启，周期性行业将迎来盈利修复 [19] - 2026年A股投资重点可概括为“拥抱科技，尊重老登”，即关注科技主线与传统周期性行业的修复机会 [20] - 2026年行情主要判断为三大主线：科技创新+自主替代；去产能带来的产业复苏；居民端消费复苏 [22] 市场结构与投资建议 - 当前市场属于结构性牛市，增量资金规模无法完全覆盖股市容量，流动性流向局部行业板块 [22] - 普通投资者可通过指数基金参与，或逢低吸纳严重滞涨的低估值蓝筹股、白马股，等待补涨机会 [23] - 在操作上，建议散户避免参与高位博弈股票，尽量选择月线刚启动的绩优股，并警惕财务造假公司借行情拉升出货 [27] - 与其猜测板块轮动，不如投资宽基指数，以规避风险并把握增长机会 [31] 潜在影响因素 - 2026年春节后的重要会议可能影响市场上涨高度 [23] - 美联储在5月换主席及随之而来的降息与机构职能改革，可能引发全球金融市场动荡，不排除美股出现大回撤并显著影响A股 [22] - 上半年美联储降息次数与频率是否低于预期，以及降息周期会否提前结束，都会影响A股牛市走向 [23]