行业变革趋势 - 人工智能在2025年步入"成人礼"，"百机大战"元年开启，技术全面走出实验室并融入产业血脉[2] - AI眼镜市场以116.1%的增速飞入寻常生活，人形机器人凭借宇树G1"9.9万元秒速售罄"引爆市场，带动整个机器人产业实现超27%的高增长[2] - "环境化AI"正在重塑用户习惯，"具身智能"开始重构生产力本身，客户、产品、生产线都站在结构性变革起点上[2] 关键科技展会价值 - CES 2026将展示科技产业演进方向，重点关注环境化AI、具身智能、健康科技三大领域[5] - 展会汇聚全球4500家参展商，横跨逾15万平米，是洞察未来科技趋势的终极风向标[5] - 联想创新科技大会将呈现杨元庆、陈立武、苏姿丰、Cristiano Amon等科技巨头的主题分享[8] 导师资源与专业赋能 - 导师沈劲拥有投资70余家科技企业的经验，其中超过11家成为独角兽，包括小米集团、商汤科技等知名企业[21] - 导师李平为丹麦哥本哈根商学院终身教授，研究方向包含人工智能在管理领域的应用[22] - Barry Katz教授在硅谷深耕创新领域逾30年，是IDEO首位研究员，曾参与打造世界上第一台笔记本电脑等里程碑产品[12] 前沿技术实地考察 - 斯坦福机器人实验室将展示最新一代人形机器人实现毫米级精度的抓取操作[11] - 谷歌园区可亲身体验多模态大模型如何重塑人机交互范式[11] - Meta最新智能眼镜体验有助于把握环境化AI的终极形态[11] 参访企业与合作机会 - 参访企业包括Google、斯坦福机器人实验室、500 Global等全球顶尖机构[26] - 学员结构中95%为各行业董事长、创始人及合伙人，71%以上企业年营收超1亿元[13] - 与AI产品化专家、硬件专家、投资人零距离对话，探讨行业趋势与机遇[25]

点击上图▲立即收听 " 海外大牌重点 ' 卷 ' 科技、战略合作、交情、绿色等元素，把根扎深，海外中小品牌则积极 ' 卷 ' 定位、价格、品质、团队本土化等，挤进国内。 " 文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 11月5日，上海正式进入"进博会"时刻。 进博会的 全名为" 中国国际进口博览会"，顾名思义，这是进口商品的博览会。值得一提的是，这是全球首个以进口为主题的国家级博览会。 今年是进博会的第八年， 本届进出口博览会有155个国家、地区和国际组织参与，4108家境外企业参展，参展面积超过36.7万平方米。 展馆里，浓缩了一年最新的进口商品——农食产品、消费品、技术装备、汽车及智慧出行、医疗器械及医药保健品等等。 这几天，小巴特意来到进博会现场，所见所闻如果要用一句话总结，那便是： 处处是直播间，带货凶猛，遍布试吃赠礼、打折促销活动，诚意四 射；战略签约、高精尖会议，激动人心。 做了30年海外展会的米奥兰特董事长潘建军对小巴这样评价这届进博会的人气："在全球水平来说，至少中等以上。" "特装展位比较多，做得越来越好看，展台活动感觉越来越丰富了。"一位第二次观展的展台工作人员说道。 对普通人而言，进博会既 ...

点击上图▲立即收听 " 与其说这 1 万亿美元是特斯拉股东们对马斯克的挽留，不如说这是股东们赌马斯克这个屡屡创造奇迹的企业家，能带领特斯拉这个电动汽车制造商，在十年间一跃成 为 AI 与机器人的领军者。 " 文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 如果能每秒赚2.3万元人民币，你会干什么？ 买下一个岛？发射一颗卫星？还是像马斯克一样，把未来玩成一场反复挑战"不可能之事"的游戏？ 11月6日，特斯拉股东大会上， 超过75%的股东投票通过了马斯克未来十年1万亿美元的薪酬方案， 相当于每天2.74亿美元，每秒2.3万人民币。 尽管扣除必要支出后，这份薪酬将降至8780亿美元，但这笔巨额财富仍可称得上前无古人，后也难有来者。 要知道，作为全球首富，马斯克最新的财富值刚突破5000亿美元，这份薪酬是，马斯克当前身家的2倍，相当于13个中国首富的总和。若拿国家或 地区来看，这份薪酬相当于沙特阿拉伯的全年GDP（1.1万亿美元），亦是四分之一的日本GDP（4.11万亿美元），无论怎么类比，总之很高就对 了。 | Summary of the Proposed 2025 CEO Performance Award | | ...

点击按钮▲立即预约 中国10月出口同比下降1.1% 11月7日，海关总署公布数据显示，按美元计，中国10月以美元计价出口同比下降1.1%，环比下降7%；进口同比增长1%，环比下降9.5%。按人 民币计，中国10月以人民币计价出口同比下降0.8%，进口同比增长1.4%。 美国首次将铜和银计入关键矿产清单 11月6日，美国内政部下属地质勘探局（USGS）公布的最新关键矿产清单首次将铜列入其中，标志着自2018年该清单首次发布以来最重大的调 整。最新的清单取代了2022年版本，其中还新增了铀、银、冶金煤、钾、铼、硅和铅这些矿产。今年8月末公布关键矿产清单草案时，美国内政 部长表示，此举将为减少美国对进口的依赖、扩大国内生产提供路线图。 关键矿产清单决定了哪些商品将被纳入特朗普政府4月宣布的加工关键矿产及其衍生产品相关232条款调查，关系到未来的关税政策和贸易限制 措施。清单还将影响矿业投资、矿山废料回收、矿产加工税收优惠以及采矿许可审批流程。（华尔街见闻） ｜点评｜ 美国正在全面强化本土制造业产业链建设，关键矿产清单范围扩大就是其中重要的一环。将铜、银等工业中广泛应用的金属加入关键 矿产清单，未来美国政府就可以对这 ...

点击上图▲立即收听 " 存储器件约占手机硬件成本的 10%—20% ，以目前存储的涨价速度，手机涨几百元是无法避免的。 " 文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 内存已经取代黄金，成了今年涨得最凶的实体"理财产品"。 几乎所有跟"存储"两个字有关的产品都在涨价。 "现在内存产品一天一个价，9月份以来一直在涨。"一位华强北的经销商告诉小巴。 这位经销商提供了一组价格数据：11月7日，全新三星1TB固态硬盘报价650元，过去一个月翻了一倍；主流消费级内存条、16G的三星DDR4报价 420元且货量极少，而两个月前是200元左右。 有研究机构复盘发现，今年以来，DDR4的出厂价最高暴涨超过700%。 其中，大内存机型涨价更猛， iPhone 17 Pro Max的2TB版本比1TB价格高出4000元；安卓机256G和512G版本的差价也普遍达到了500 — 600 元。 对此， 雷军发微博回应 "内存涨价实在太多" 。 iQOO副总裁罗锋表示，"此次存储涨价已直接影响到了定价策略"。 感觉被 "刺"的还有 准备换电脑的 消费者 。 有 " 装机党 " 表示， 9月初配的主机，花700元买了内存条，两个月后发现已 ...

房地产市场现状与核心矛盾转变 - 新建商品房销售面积同比下降，1-9月下降5.5%，2024年全年下降12.9%至97385万平方米 [3][10] - 二手房市场持续调整，挂牌量处于历史高位，出现“降价急售”现象 [3][4][10] - 房地产市场主要矛盾从“够不够”转变为“好不好”，从增量需求转向存量博弈 [8][10][11] - 人口结构变化是根本原因，城镇常住人口占比从1995年不到30%升至2024年67%，65岁及以上人口占比从6.2%升至15.6% [8][10] “十五五”期间房地产政策新方向 - 政策焦点从“房住不炒、增加供给”转向“房地产高质量发展”和“增加改善性住房供给” [6][8][11] - 官方文件提及“房”的次数显著增加，十三五规划3次，十四五规划9次，十五五规划13次 [21] - 核心方向包括建设安全舒适绿色智慧的“好房子”、建立房屋全生命周期安全管理制度、推进现房销售制 [12][14][15] - 现房销售面积占比从2019年10%提升至2024年初33%，未来规模或将超越期房 [17] 未来高品质房产的定义与特征 - 好房子标准包括住宅工业化、提升物业服务质量、绿色智慧建筑普及、数字智能化推进等 [12][14] - 房屋全生命周期管理涵盖安全体检制度、安全管理资金筹集、质量安全保险制度 [14] - 地理位置仍是核心价值支撑，一二线热点城市线上二手房找房人数占比超过60% [18] - 大城市虹吸效应增强，例如2024年杭州常住人口同比增加10.2万人 [18] 专家对市场趋势与投资策略的观点 - 市场分化加剧，一二线城市将在未来两年逐步企稳，但内部非核心区与三四线城市情况类似 [21] - 人口老龄化催生适老化住宅改造需求，全国可改造量超1.4亿套 [22] - 政策工具箱仍有空间，如下调商贷利率至2.5%以下甚至2.0%，优化一线城市限购范围 [23] - 新模式探索包括滞销商品房回收后作为公租房或保租房入市，并通过类REITs或CMBS融资其货值的65%-70% [24] 潜在政策支持与行业转型路径 - 可进一步释放的政策包括全面放开限购、鼓励投资性需求、允许私人自建房等 [26] - 现房销售全面推行面临挑战，地价不变情况下售价需涨30%才能覆盖财务成本，其中仅3年银行利息就占12% [25] - 科技赋能将重塑行业生态，BIM技术、智能家居、数字化营销推动开发、交易、居住全链条效率提升 [14] - 货币锚点变化引发资产价值重估，能够穿越周期的房产值得重点考虑 [25]

AI行业与芯片发展 - 英伟达CEO黄仁勋表示中国将赢得AI竞赛，理由是中国拥有更有利的监管环境和更低的能源成本，并批评西方现行做法是阻碍进步的"犬儒主义"[2] - 黄仁勋提到美国各州的AI新规可能产生"50条新规范"，这可能会扼杀AI创新和竞争[2] - 中美两国在全球AI行业中的整体实力同属世界前列，中国在AI大模型、AI芯片方面有所突破，但美国AI行业的综合实力更胜一筹，社会各界正以上千亿美元规模的投资加码AI行业[3] - 高通2025年第三季度营收112.7亿美元，同比增长10%，手机芯片业务营收69.6亿美元增长14%，汽车芯片业务营收10.5亿美元增长17%[12] - 高通正式宣布进入AI数据中心推理市场，推出AI200和AI250 SoC及相关加速卡，并已获得首个客户Humain，计划从2026年开始部署[12] 银行业动态与利率趋势 - 内蒙古包头市土右旗蒙银村镇银行取消五年期整存整取定期存款产品，成为行业首个明确取消5年期定存产品的案例[4] - 该行一年期定存利率由1.50%调整为1.45%，二年期由1.60%调整为1.55%，三年期由1.95%调整为1.85%[4] - 在低利率环境下，资源有限、抗风险能力较弱的中小银行受到的冲击更大，取消5年期定存产品被视为求生之举[5] - 市场普遍预期利率仍处于下行通道，通过长期存款获取稳定高收益越来越难，未来可能会有更多资金流向理财市场[5] 白酒行业与公司动态 - 贵州茅台披露2025年中期利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税），合计拟派发现金红利300.01亿元（含税）[6] - 贵州茅台上市以来累计现金分红次数共29次，累计现金分红3661.12亿元[6] - 公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于15亿元且不超过30亿元，回购股份将用于注销并减少注册资本[6] - 贵州茅台前三季度总营收和净利润均创历史新高，但第三季度净利、营收增速均放缓至不足1%[6] - 品牌价值是茅台能够穿越周期的底气所在，公司无需在营销、研发上投入太多资源即可获得稳定可观现金流[7] 房地产行业债务重组 - 碧桂园境外债务重组方案获得通过，纳入境外重组范围的债务规模合计约177亿美元（折合人民币1270亿元）[8] - 重组采取"现金回购+股权工具+新债置换+实物付息"等多元组合工具，完成后预计降低债务规模约117亿美元（约840亿元人民币有息债务），并确认最高约700亿元人民币重组收益[8] - 融创中国约96亿美元境外债务重组计划获得香港高等法院批准，成为首家境外债基本清"零"的大型房企，整体偿债压力预计下降近600亿元[8] - 债务重组后房企仍有大量"保交楼"项目尚未建造完毕，国内房地产市场修复速度缓慢，企业恢复至正常经营状态仍有很长的路要走[9] 科技平台与支付业务 - 小红书通过收购东方电子支付有限公司正式获得支付牌照，东方支付注册资本由1.213亿元增至2亿元[10] - 今年以来，小红书生活服务行业的搜索趋势同比增长37%，笔记发布量增长39%，阅读量增长20%[10] - 小红书本地生活产品"小红卡"正式上线发售，持卡用户可享受全国范围内精选门店打折[10] - 东方支付的主要业务涵盖跨境外汇，小红书未来出海步伐或会加快[11] 证券市场与券商业务 - 多家券商上调融资类业务规模上限，招商证券将融资融券业务规模上限由1500亿元增至2500亿元[14] - 华泰证券计划将融资融券业务总规模上限调整为不超过同期净资本的3倍，按其三季报时净资本955亿元估算，上调后上限约为2865亿元[14] - 在融资融券规模历史首次突破2.5万亿关口后出现回落，截至11月5日，两融余额下滑至2.49万亿元[14] - 证监会规定证券公司融资融券的金额不得超过其净资本的4倍，目前券商行业潜在的两融业务金额还很充足[14] 股市表现与板块轮动 - 11月6日沪指放量涨0.97%重回4000点，报收4007.76点，深成指涨1.73%，创指涨1.84%[16] - 沪深两市成交额2.06万亿，较上一个交易日放量1829亿，全市场近2900只个股上涨[16] - 化工板块集体爆发，燃气轮机概念持续走高，电网设备板块延续强势，电解铝概念表现活跃，AI硬件概念股震荡拉升[16] - 旅游板块集体下挫，海南板块走弱，零售、游戏、港口航运等板块跌幅居前[16] - AI依旧是市场主线行情，市场开始预期大量数据中心建设后将提振工业金属需求[16][17]

中国服务贸易与旅行服务出口 - 2025年前三季度中国服务进出口总额59362.2亿元，同比增长7.6% [2] - 服务出口26015亿元，增长14.4%，服务进口33347.2亿元，增长2.8% [2] - 旅行服务进出口达16372.5亿元，增长8.8%，其中出口大幅增长54.4%，进口增长2.7% [2] - 商务部等八部门提出优化外商及高层次人才来华签证政策以促进服务出口 [2] - 入境游热度攀升带动服务贸易逆差收窄，并推动金融、计算机等知识密集型服务需求上升 [2] 比亚迪供应链金融动态 - 比亚迪据传准备放弃使用“迪链”供应链票据平台，付款将转为银行承兑汇票、商业承兑汇票或现金 [4] - 迪链是比亚迪的数字化结算工具，允许其开出3-6个月后付款的“电子欠条”，提前兑付需支付5%-10%的贴现利息 [4] - 凭借此类供应链金融工具，比亚迪每年可节省百亿元级的融资成本 [4] - 此举被视为对比亚迪财务状况的修饰，并模糊了其真实负债情况 [4] - 中小供应商因议价权不足而接受迪链，但面临比亚迪现金流出现问题时的货款回收风险 [5] 苹果公司产品战略 - 苹果计划于2026年上半年发布代号“J700”的低价MacBook，起售价或远低于1000美元 [6] - 新机型将配备低端LCD屏，尺寸小于13.6英寸，并首次在Mac中采用iPhone同款处理器，性能优于早期M1芯片 [6] - 2025年第三季度苹果全球PC市场占有率仅为9%，位居联想、惠普、戴尔之后 [6] - 低价策略旨在瞄准存量“果粉”市场，提升设备间生态联动性，但反映出其产品优势下滑和高溢价难以维持 [7] 字节跳动人才战略与机器人布局 - 字节跳动以月薪95K-120K（年薪超百万）招聘机器人算法专家，要求硕博学历及VLM/VLA方向经验 [8] - 公司自2020年内部孵化，2023年7月正式成立机器人团队，由总监李航带队，近期与赛力斯达成业务合作 [8][9] - 具身智能领域尖端人才紧缺，字节跳动同步招聘多个相关岗位，布局全面加速 [8][9] AMD业绩与AI业务展望 - AMD第三季度营收92.46亿美元，同比增长36%，高于预期的87.4亿美元；净利润12.43亿美元，同比增长61% [10] - 数据中心业务营收43亿美元，同比增长22%；客户端与游戏业务营收40亿美元，同比增长73% [10] - 第四季度营收指引为93亿-99亿美元，中值同比增长约25% [10] - 公司接到OpenAI千亿美元大单，但与甲骨文、美国能源部合作后，市场对其业绩指引期待更高 [11] - 相较于英伟达的完整解决方案，AMD在硬件上略处下风，期待明年MI450系列能抢占更多AI芯片市场份额 [11] 巴西ETF市场热度 - 易方达与华夏基金旗下的巴西ETF认购申请确认比例分别为11.823%和11.538%，均超募约7倍 [12] - 两只ETF募集规模约25.4亿元和26亿元，创2022年以来新基金认购最低确认比例纪录 [12] - 巴西Ibovespa指数年内涨幅24.98%，自2019年以来区间涨幅43.55%，但最大回撤达48.42%，显示高成长与高波动特性 [12] - 产品热捧主因QDII额度审批趋缓下的稀缺性，以及国内投资者对海外市场的投资热情 [12] 全球芯片股市场波动 - 全球半导体股票市值合计蒸发约5000亿美元（约3.5万亿元人民币），因市场担忧AI领头羊高估值 [14] - 投资者Michael Burry旗下基金约80%持仓集中于做空Palantir和英伟达 [14] - 韩国Kospi指数一度暴跌6.2%，日经225指数跌幅超过4%，爱德万测试股价下跌近10% [14] - 市场调整源于AI行业泡沫讨论及对美国财政部因政府停摆囤积现金导致流动性紧张的担忧 [16] A股市场表现 - 11月5日沪指涨0.23%报3969.25点，深成指涨0.37%，创指涨1.03%，两市成交额1.87万亿元 [16] - 全市场近3400只个股上涨，电网设备、海南板块、福建板块及泛消费概念股走强 [16] - A股早盘低开后全天回暖，市场情绪受美国政府停摆问题有望解决及流动性将改善的预期影响 [16][17]

黄金市场投资热潮 - 国内出现罕见的全民"淘金热"，中国大妈倾向于购买投资金条等实物黄金进行资产配置[2][3] - 随着金价上涨，国内年轻人开始将黄金作为投资理财选择，包括购买小金珠、黄金IP联名款、古法工艺金饰等[6] - 部分激进投资者甚至贷款购买黄金，喊出"黄金就是年轻人的时代红利"的口号[7] 黄金新政核心变化 - 新政将黄金用途区分为"投资性用途"和"非投资性用途"，投资性用途包括含金量99.5%及以上的金条、金块、金锭等，非投资性用途包括黄金首饰、工艺品和工业用金[19][20][21] - 新政三大核心变动：投资性用途黄金销售缴纳增值税但开具普通发票，非投资性用途黄金购入免征增值税，客户购入标准黄金免征增值税[22] - 关键变化是发票类型从增值税专用发票变为普通发票，导致进项税抵扣率从13%降至6%，增加了7%的税收成本[24][25][26] 新政对市场价格的影响 - 11月3日深圳水贝市场黄金价格从930元/克飙涨至992元/克，实时金价甚至超过1000元/克，而回收价下调至900元/克[8] - 杭州白马珠宝市场足金999价格从早上928元/克上涨至最高1048元/克，单日连续三次涨价[30] - 7%的增值税成本基本被叠加到黄金饰品价格上，导致金价一夜破千[27][32][33] 银行黄金业务调整 - 工商银行暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存等申请，建设银行、农业银行、招商银行等也陆续采取类似措施[34][38] - 银行暂停实体黄金提取主要是因新规下投资性黄金转售时只能开具普通发票，导致银行金条成本上升7%[39][40] - 招商银行已对实体金条进行调价，将税价包含在产品价格中，工商银行相关业务已恢复正常，其他银行仍在调整中[44] 投资建议与市场影响 - 新规主要影响实体黄金交易，对纸黄金、黄金期货、黄金ETF等不涉及实物交割的投资方式免征增值税[50][51] - 个人出售非标准黄金（含金量低于99.5%）不涉及增值税征收，个人之间非经营性质的少量转让通常不需缴税[52] - 新政旨在规范黄金交易市场，抑制投机行为，推动投资者从实体黄金转向场内黄金投资，提升市场透明度[46][51][56]

文章核心观点 - 上证指数在10月29日时隔十年再次突破4000点，引发市场广泛讨论和投资热情[3] - 投资决策的关键在于理解投资标的的底层资产以及家庭财务状况的适配性，而非单纯追逐市场热点[4] - 绝大多数投资产品的底层资产都指向股票、债券和房产三大核心类别[5] - 家庭资产配置需要在三大核心资产间找到平衡点，构建能够应对不同市场环境的稳健体系[9][24][31] 核心资产分析框架 - 股票代表“创富”，投资企业成长以博取高回报[8] - 债券代表“守财”，通过出借资金赚取稳定利息[8] - 房产代表“兜底”，兼具居住价值和资产保值功能[8] - 黄金、比特币等资产虽然关注度高，但在专业财富规划中仍以股、债、房为核心地位[8] 家庭资产配置策略 - 股票投资比例取决于家庭财务结构，而非市场风向[11] - 短期要用的资金坚决不投入股市，避免打乱财务计划[12][13] - 职业和现金流稳定性决定投资底气，影响可投资金比例[14] - 风险承受能力关乎心态，无经验家庭建议从30%-40%比例开始[16] - 进取型家庭股票资产上限可设80%，均衡型50%左右，参与型20%-30%[17][18] 投资方法论 - 通过估值分析判断投资时机，参考沪深300等宽基指数历史市盈率区间[21] - 观察市场情绪指标，当不关心股票的朋友开始推荐基金时需保持警惕[22] - 建议均衡配置指数基金和主动管理基金，指数基金确保不踏空，主动基金追求超额收益[23] - 债券类资产在市场高估时作为“资金避风港”，提供稳定票息收入和对冲作用[25] - 房产普涨时代已过，但核心城市优质房产仍具保值功能，需识别价值洼地[26] 课程内容体系 - 股票模块聚焦不同投资策略的赚钱原理、组合战术与风险控制[26][37] - 债券模块剖析当前环境下债类资产优势，指导产品选择与组合[27][37] - 房产模块分析未来保值增值功能，分享提高租金收益和优化负债策略[28][38] - 课程特色包括直面真问题、聚焦底层逻辑、实战派导师团队[29][30][31] - 针对企业主与打工人现金流管理、境内外资产配置、家庭股债比例等实际问题[35]