文章核心观点 - 市场在成交火热的同时出现多重背离现象 结构性行情特征明显 系统性风险不大但需防范高低切换和技术性回调风险 [1][5][6] A股市场成交与盘面状态 - 1月12日A股开盘仅20分钟 成交额即突破1万亿元 较上一交易日同时段放量超2200亿元 [1][2] - 盘面结构变化显著 商业航天板块继续走强 而锂电池板块快速走弱 [2] 市场出现的四大背离现象 - 港股与A50指数背离 恒生科技指数一度涨超1% 而A50早盘一度跳水1% 南向资金早盘净买入达60亿港元 [1][3] - 商品期货与股票走势背离 金银铜及碳酸锂期货大涨 但相关股票如紫金矿业高开后跳水翻绿 [1][3] - 国债与红利资产背离 国债期货早盘上涨 30年期主力合约涨近0.3% 但红利资产未跟涨 [1][3] - 成交量与券商股走势背离 成交额快速放大并可能创新高 但券商ETF一度杀跌 [1][3] 后市演绎与市场分析 - 市场担忧成交量持续放大后的调整风险 历史经验显示成交额达总市值4%或放量至底部11倍时值得关注 目前离上述峰值尚有距离 [1] - 当前市场环境整体有利 人民币汇率坚挺 通胀温和回升 经济内生动能修复 利好慢牛行情 [5] - 市场情绪仍在可控范围 跨年行情有望继续但短期技术性回调风险上升 [1][5] - 当前行情与2015年初不同 场外加杠杆行为不突出 融资余额上升但额度充沛 赚钱效应未发散 涨幅主要集中在人工智能和商业航天板块 [5] - 流动性环境保持宽松 尽管上周OMO净回笼1.66万亿元且政府债缴款压力上升 但DR001持续低于1.3% 银行净融出创阶段性新高 [6] - 后续需关注大规模存款到期及银行大额存款利率进入“0字头”时代的流动性逻辑演绎 [6]