权益市场回顾与展望 - 开年首周（2026.01.05-2026.01.09）A股市场延续上行趋势，上证指数实现16连阳成功站上4100点，主要宽基指数周内普遍上涨并先后创下阶段新高[1] - 市场交投维持高位活跃度，周五成交额重回3万亿峰值，同时两融规模也突破2.6万亿，再创历史新高[1] - 市场火爆主要由自下而上的成长主题集中驱动，AI应用、商业航天、脑机接口等科技成长题材轮动表现，中小盘风格显著占优[1] - 脑机接口板块率先表现活跃，Neuralink量产进程预期、国内格式塔科技成立及对“十五五”规划的展望共同带动板块情绪，未来在“2026脑机接口开发者大会”召开及强脑科技获得大额融资等消息刺激下，板块热度可能维持[5] - 航天板块行情贯穿始终，商业航天领域IPO热潮、广州打造“天空之城”政策支持、我国向ITU申报多个卫星星座计划等一系列利好推动资金持续关注，热点延伸至太空算力、空间光伏等细分方向[6] - 成长板块行情与CES 2026展会动态紧密关联，智能汽车、机器人板块受“物理AI”概念升温及CES发布会关于自动驾驶生态与量产落地计划催化，AI应用亦迎来智谱/Minimax上市动态、DeepSeek更新预期、Manus高价被收购及Token成本有望下降等多重催化[6] - 宏观方面，海外美国就业市场有韧性但也有结构性压力，预计通胀数据难有异常强劲回升风险，美联储1月不降息可能性已被市场消化，海外市场预计短期可能高位震荡，对国内拖累有限[1][7] - 市场资金供需总体中性偏乐观，但也存一定分歧，在赚钱效应下场外资金或持续涌入，市场有望延续顺势上涨[1][7] - 当前市场处于配置型和量化资金富裕，存量交易型资金活跃，个股定价型资金匮乏的环境，基本面单边趋势的确立仍待内需超预期验证[7][8] - 鉴于春节后紧临“两会”窗口，建议前期踏空资金保持理性，耐心等待两会期间关于提振内需、居民增收及行业“反内卷”等政策线索明朗后，再寻求更具确定性的配置机会[8] 固收市场回顾与展望 - 上周（2026.01.05-2026.01.09）债市周内走“V字反转”，长端整体震荡偏弱：1年期国债收益率下行4.35BP至1.29%，10年期国债收益率上行3.55BP至1.88%，30年期国债收益率上行4.95BP至2.30%[2][9] - 债市前半周延续此前低迷行情，下半周自冰点后有所企稳，整体上长短期利率走势继续分化[2][9] - 当前债市短期情绪稍有企稳，但中短期降息可能性仍偏低，货币政策的进一步宽松预期难以期待，即使在公募基金费率新规落地好于预期的情况下，债市仍旧缺乏利好催化[2][9] - 权益市场春季躁动大概率仍将持续，因此债市短期或有反弹但中期可能维持震荡中性概率较大，观望情绪或仍旧占据主导地位[2][9] - 上周（2026.01.05-2026.01.09）美债收益率曲线走平，短端上行，长端震荡下行：1年期美债收益率上行5BP至3.52%，2年期美债收益率上行7BP至3.54%，10年期美债收益率下行1BP至4.18%[10] - 周内公布的12月非农就业数据报5万人，低于预期；但失业率报4.4%，低于预期，与非农数据背离，可能意味着部分劳动力选择退出劳动市场，市场普遍认为短期美联储降息概率较小，美债短端收益率上行幅度较大[10] - 上周（2026.01.05-2026.01.09）中证REITs全收益指数收涨1.89%，收于1028.93点，数据中心、产业园、仓储、消费等涨幅居前[10] - 一级市场方面，上周有4单首发公募REITs取得新进展，其中东方红隧道股份智能运维高速REIT和中航中核集团能源REIT已反馈、平安西安高科产业园REIT已问询、中航北京昌保租赁住房REIT已受理[10] 基金指数体系构建 - 权益策略主题类指数包含“主动股基优选”指数，每期入选15只基金等权配置，核心仓位按照价值、均衡、成长风格遴选主动权益基金，风格间按照中证偏股型基金指数的风格分布大致配平，业绩比较基准为中证偏股基金指数[12] - 投资风格类指数包含“价值股基优选”、“均衡股基优选”和“成长股基优选”指数[15][17][19] - “价值股基优选”指数优选深度价值、质量价值、均衡价值风格共10只基金构成，业绩比较基准为中证800价值指数[15] - “均衡股基优选”指数优选相对均衡、价值成长风格共10只基金构成，业绩比较基准为中证800指数[17] - “成长股基优选”指数优选积极成长、质量成长、均衡成长风格共10只基金构成，业绩比较基准为800成长指数[19] - 行业主题类指数包含“医药股基优选”、“消费股基优选”、“科技股基优选”、“高端制造股基优选”和“周期股基优选”指数[21][23][24][26][28] - “医药股基优选”指数依据基金权益持仓与中信医药指数成分股的交集市值占比划分主题（近3年/成立以来平均纯度不低于60%），构建评估体系后确保入选基金数量为15只，业绩比较基准为医药主题基金指数[21] - “消费股基优选”指数依据基金权益持仓与多个消费相关中信指数成分股的交集市值占比划分主题（近3年/成立以来平均纯度不低于50%），构建评估体系后确保入选基金数量为10只，业绩比较基准为消费主题基金指数[23] - “科技股基优选”指数依据基金权益持仓与中信电子、通信、计算机、传媒指数成分股的交集市值占比划分主题（近3年/成立以来平均纯度不低于60%），构建评估体系后确保入选基金数量为10只，业绩比较基准为科技主题基金指数[24] - “高端制造股基优选”指数依据基金权益持仓与多个制造相关中信指数成分股的交集市值占比划分主题（近3年/成立以来平均纯度不低于50%），构建评估体系后确保入选基金数量为10只，业绩比较基准为高端制造主题基金指数[26][28] - “周期股基优选”指数依据基金权益持仓与多个周期相关中信指数成分股的交集市值占比划分主题（近3年/成立以来平均纯度不低于50%），构建评估体系后确保入选基金数量为5只，业绩比较基准为周期主题基金指数[28] - 货币增强指数包含“货币增强策略”指数，秉持流动性管理目标，追求超越货基，主要配置收益表现相对优秀的货币市场型基金和同业存单指数基金，业绩比较基准为中证货币基金指数[32] - 纯债指数包含“短期债基优选”和“中长期债基优选”指数[34][36] - “短期债基优选”指数秉持流动性管理目标，在确保回撤控制基础上追求平滑向上曲线，主要配置长期回报稳定、回撤控制严格、绝对收益能力显著的5只基金，业绩比较基准为50%短期纯债基金指数+50%普通货币型基金指数[34] - “中长期债基优选”指数通过投资于中长期纯债基金，在控制回撤基础上追求稳健收益，每期精选5只标的，选择兼具收益和回撤控制的基金，均衡配置票息策略和波段操作标的，并根据市场情况灵活调整久期和券种比例[36] - 固收+指数包含“低波固收+优选”、“中波固收+优选”和“高波固收+优选”指数[40][42][44] - “低波固收+优选”指数权益中枢定位为10%，每期入选10只，重点选择过去三年和近期权益中枢在15%以内的固收+标的，业绩比较基准为10%中证800指数+90%中债-新综合全价指数[40] - “中波固收+优选”指数权益中枢定位20%，每期入选5只，选取过去三年及近期权益中枢在15%~25%之间的固收+标的，业绩比较基准为20%中证800指数+80%中债-新综合全价指数[42] - “高波固收+优选”指数权益中枢定位30%，每期入选5只，选取过去三年及近期权益中枢在25%~35%之间的固收+标的，主要筛选在债券端获取稳健收益、不做信用下沉，在权益端选股能力较强且具备一定进攻性的标的，业绩比较基准为30%中证800指数+70%中债-新综合全价指数[44] - 其他泛固收指数包含“可转债基金优选”、“QDII债基优选”和“REITs基金优选”指数[47][48][51] - “可转债基金优选”指数将最新一期投资于可转债的市值占债券市值比例均值大于等于60%且最近四个季度该比例均值大于等于80%的债券型基金作为样本空间，构建多维度评估体系并选择当下占优标的[47] - “QDII债基优选”指数底层资产是海外债券，投资区域涵盖全球、亚洲、新兴市场等，投资标的包括中资美元债、美元债等，依据信用情况、久期情况，优选收益稳健、风险控制良好的6只基金构成指数[48] - “REITs基金优选”指数底层资产主要为成熟优质、运营稳定的基础设施项目，现金流预期相对明确，依据底层资产类型，优选运营稳健、估值合理、兼具一定弹性的10只基金构成指数[51]