安联集团与安联基金背景 - 安联集团是一家成立超过130年的全球性金融集团，是全球五大寿险（含健康险）及资产管理公司之一 [2] - 安联集团旗下的安联投资是一家全球领先的主动型资产管理公司，截至2025年6月30日管理规模超过4万亿人民币 [3] - 安联投资于1992年即在境外发行了首只中国股票策略基金，并于2024年通过100%控股的安联基金在中国市场展业 [3] 安联中国精选基金业绩表现 - 安联中国精选混合型证券投资基金成立于2024年9月3日 [3] - 该基金A份额在2025年取得了65.83%的业绩回报，同期业绩基准涨幅为12.78%，沪深300指数涨幅为17.66%，万得偏股基金指数涨幅为33.19% [3] - 自成立以来至2025年12月31日，该基金取得96.01%的业绩回报，同期业绩基准涨幅为30.76% [3] 基金经理程彧的投资决策与策略 - 基金经理在产品成立时基于风险溢价处于历史底部、企业盈利拐点即将出现以及对中国经济长期竞争力（如工程师红利）的判断，采取了快速建仓的决策 [4][11][13] - 建仓时采用了“杠铃策略”，一端配置低估值红利资产作为稳定器，另一端配置高弹性科技资产以捕捉增长，规避了中间的PEG资产 [4][5][16] - 该策略在2025年取得了良好效果，基金经理认为快速建仓是2024年投资的“胜负手” [4][10][16] 安联基金的投资流程与体系特点 - 公司践行“规则化的主动管理”，通过稳定的规则体系来规避人性弱点，做出理性投资决策 [5][19][29] - 投资流程以自下而上为主，深度分析企业ROE并做未来三年盈利预测，超额收益主要来源于对企业EPS的精准把握 [6][18][20] - 主动投资追求EPS的投资结果，即可解释、可预见、可持续 [6][10][33] - 公司注重追求风险调整后的超额收益，而非通过冒险获取回报 [6][33] 投研团队构建与研究方法 - 安联基金从成立第一天起就将最重要的资源投入投研平台建设 [6][26] - 研究团队强调独立判断能力，研究员主要聚焦于企业EPS的判断，并将估值和盈利进行分拆研究，这与许多基金公司不同 [24][25][27] - 团队招聘注重研究员的业绩记录和实业经验，目标是组建能直接为投资业绩创造价值的“价值型研究员”团队 [27][28] - 投研团队全部来自本土，其中70%拥有海外教育背景，实现了全球视野与本土经验的结合 [30][34] 对市场与投资方向的展望 - 基金经理认为中国股票市场已从“杀估值”阶段进入“估值重估”的大拐点，这一趋势在2026年预计不会改变 [9][11][32] - 推动估值重估的核心要素包括：中国经济增长能见度提高（特别是工程师红利和科技实力）、企业盈利持续改善以及宏观风险溢价的改变 [12][13][14][32] - 未来继续看好“科技+红利”的杠铃策略，科技是经济增长主要驱动力，红利资产可作为组合稳定器，且在美联储降息周期下港股红利资产重估潜力可能更大 [9][10][32] - 预计2026年市场波动可能加大，投资挑战在于如何在阶段性负面信息带来的波动中做出正确决策 [32]