贵金属市场开年表现 - 2026年1月12日，现货黄金价格首次突破4600美元/盎司，盘中最高触及4600.79美元/盎司，年初至今累计涨幅超过6% [1] - 现货白银价格表现更为强劲，1月12日盘中最高触及84.596美元/盎司，年初至今涨幅超过17%，在大类资产中涨幅“遥遥领先” [1] - 截至1月12日北京时间19:40，伦敦金现报4589.320美元/盎司，年初至今上涨6.28%；伦敦银现报83.961美元/盎司，年初至今上涨17.30% [2] - COMEX黄金期货报4597.4美元/盎司，年初至今上涨6.12%；COMEX白银期货报83.800美元/盎司，年初至今上涨18.06% [2] 资金流入与产品动态 - 黄金ETF持续获得资金流入，跟踪黄金的14只ETF自1月5日以来，每个交易日都有资金涌入 [6] - 截至1月12日最近一周，国泰黄金ETF份额增长1.39万份，易方达黄金ETF份额增长1.37万份，博时黄金ETF份额增长9880份 [5] - 易方达基金宣布旗下易方达黄金ETF自1月16日暂停申购，1月19日恢复，以调整黄金现货实盘合约申购、赎回对价并保护投资者利益 [3][10] - 此前，华安黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF等也出现过类似的现货合约申赎对价调整 [3][10] - 国投白银LOF场外限购导致场内维持高溢价，尽管基金公司发布风险提示并一度停牌调控，溢价率仍持续升高 [6] 价格上涨驱动因素分析 - 1月12日黄金白银价格创新高，或源于市场对美联储独立性的担忧，因美国司法部就美联储总部翻修事宜对主席鲍威尔启动刑事调查，导致美元指数和美股期指走弱 [5] - 全球地缘风险居高不下推升市场避险情绪，支撑贵金属价格上行 [8] - 美国债务风险持续上升，市场对其财政可持续性质疑加深，叠加美债收益率波动加大，降低了美元资产吸引力，推动资金向黄金等避险资产迁移 [8] - 全球央行持续购金为价格提供底部支撑，新兴市场央行优化外汇储备结构的战略需求未改，全球央行1月前7日净购金量虽同比下降，但仍维持62吨的净增持规模 [7][8] - 机构投资资金是重要推动力，包括黄金ETF大幅流入和对冲基金增持非商业净多头，直接推升短期行情 [7] - 产业与零售资金也助力价格上行，包括光伏企业囤积白银以及散户、高净值人群积极配置实物金银 [7] - 市场对美联储货币宽松的预期也对金价形成支撑 [8] 机构观点与后市展望 - 当前贵金属上涨的资金驱动呈现“长期配置资金坚定入场、短期投机资金略有分歧”的特征 [7] - 央行已连续14个月增持黄金，构成金价长期支撑底盘 [7] - 部分长期资金如养老金、主权基金正在重新评估黄金的对冲价值，并逐步提升配置比例，放大了价格弹性 [7] - 机构普遍看好贵金属中长期的上行空间，但高点的突破节奏与高度需关注三大变量：美联储降息的力度与节奏、地缘冲突的演变、全球央行购金的持续性 [11] - 花旗银行观点认为，黄金在2026年首季仍将扮演重要角色，短期内金价有望维持高位；若美国经济在下半年加速复苏，金价或面临回调压力，但作为对冲工具的价值依然存在 [12] 行业监管与风险提示动态 - 中国银行深圳分行发出警示，提醒投资者警惕以“黄金投资”、“黄金预定价”为名的非法交易平台陷阱 [10] - 工商银行自1月8日起，将如意金积存业务最低投资额由1000元上调至1100元 [10] - 工商银行自1月12日起，提高了个人客户办理积存金业务的风险评级要求，需取得C3-平衡型及以上的风险评估结果，此前要求为C1-保守型及以上 [11]