博时基金2026年投资策略会概况 - 会议主题为“丙午奋蹄投资路，红启东方十五五”，汇聚各类金融机构代表及新闻媒体等200余人[3] - 会议深度展望2026年全球和国内宏观经济走势、权益市场布局、债券投资策略，并聚焦科创行业投资机会、大类资产配置等行业热点议题[3] - 博时基金在会上发布了《博时基金2026年宏观策略报告》[3] 对宏观经济与政策环境的展望 - 中国经济相对稳定与持续开放，将提升人民币资产在全球配置中的吸引力[4] - “十五五”规划开局，科技创新、绿色转型、内需提振、乡村全面振兴等国家战略将持续落地，为资本市场注入产业动力[4] - 财政政策与货币政策协同有望更加灵活精准，在稳增长、促转型、防风险间寻求动态平衡[4] - 预计2026年财政政策在“科学合理”基础上维持一定扩张力度，较2025年小幅增长；货币政策保持利率低位运行[13] 公募基金行业与公司发展战略 - 公募基金行业正处深度转型期，高质量发展已成为行业共识[6] - 公司秉持“做投资价值发现者”的初心，坚持将投资者利益置于首位，以客户价值创造为根基，以长期主义为行动准则[6] - 公司未来将做客户价值的创造者、投资价值的发现者、高质量发展的引领者、金融强国的建设者[6] - 公司将继续推进投研一体化，加强科技赋能，深化服务实体，努力实现资产管理向综合财富管理的跨越[6] 2026年资本市场与投资策略展望 - 股市结构性机会依然丰富，在科技自立、能源转型、消费复苏等主线中，具备真实竞争力和成长性的企业将继续获得价值重估[7] - 科创、高端制造、数字经济等板块有望延续活跃，港股与A股的联动也将带来跨境配置机遇[7] - 债市仍具配置价值，在利率中枢可能维持相对低位、政策托底经济的环境下，利率债与高等级信用债的“压舱石”作用依然稳固[7] - 资产配置需更注重均衡与灵活，从“单一Beta”走向“多元Alpha”，通过多资产、多策略的动态配置寻找低相关性组合[7] - 预计债市全年收益有望边际好转；国内权益市场流动性行情有望延续；港股横向比较仍具有一定性价比[13] - 展望后市，A股可能轮动更多，港股还需要关注美元指数和增量资金的情况[13] 科创产业投资框架与方向 - 判断产业趋势是做好科创投资的第一步[8] - 科创产业公司在成长过程中存在估值溢价较高的两个阶段：商业模式初步成型或产业趋势刚爆发期；商业模式成熟后利润开始兑换时期[8] - 人工智能仍是2026年重要投资方向[10] - 2026年科创投资机会或集中在：价值成长阶段的海外算力、国产算力、人工智能大模型等领域；主题成长阶段的商业航天、人形机器人、量子计算和可控核聚变等；以及处于两者之间临界阶段的AI端侧硬件、卫星通信、固态电池和智能驾驶等领域[10] 大类资产配置观点 - 仍看好多资产配置，2026年“固收+”表现或会更好[11] - 投资机会将更多来自对期限利差、信用利差的精细挖掘，以及“固收+”策略的灵活运用[7] 《博时基金2026年宏观策略报告》核心观点 - 海外层面：美联储宽松是首选路径，此路径下长端利率偏高、美元震荡（美元指数或难再现从110到98的跌幅），产业逻辑主导[13] - 关键观察点：需观察偏离路径的因素，包括AI部分的虹吸是否会带来利率/债务的负反馈；非AI部分是起色还是拉胯并影响政治基本盘；其他框架外因素如日元、美联储独立性、财政可持续性等是否带来美元中枢的向下跳跃[13] - 对人民币汇率持正面看法[13] - 权益方面：盈利有望企稳、估值中偏高、资金供需稍偏正面[14] - 结构方面：成长依然有很多亮点，阶段性由PPI回升预期带来的顺周期可能成为重要轮动方向[14] - 产业周期视角：通信、电子、有色需要在高景气延续中平衡估值，电力设备、化工的周期位置对投资而言较为有利[14] - 短期来看：日历效应春节前小盘可能占优，行业分化可能处于趋势抱团的扩散或瓦解过程中[14] - 港股方面：有望受益人民币升值，但相较A股折价处于合理位置[14] - 固收方面：与长端利率相比，短端利率安全边际更高；债市会呈现“短端利率相对平稳，长端利率波动加剧”的格局[14] - 长端利率判断：考虑到内需依然疲软，长端利率中枢上行空间不大，但会围绕中枢震荡[14] - 债市交易机会触发因素：可能由外需弱于预期或地产价格的持续下跌引发[14] - 其他资产：美债利率偏强，黄金拥挤但中长期逻辑仍持续，原油在降息初期偏弱[14]