核心市场观点 - 市场下周或出现短暂震荡 主要依据是技术面均线强弱指数处于历史高位 且日历效应显示各大宽基指数在1月下半月表现不佳 [1][2] 量化与市场指标 - 基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为0.60 高于前一周的0.34 意味着当前市场流动性高于过去一年平均水平0.60倍标准差 [2] - 上证50ETF期权成交量PUT-CALL比率周五为0.64 低于前一周的0.88 显示投资者对上证50ETF短期走势乐观程度上升 [2] - 上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为1.41%和2.24% 处于2005年以来的79.01%和87.08%分位点 交易活跃度有所上升 [2] - 当前全市场PE（TTM）为23.2倍 处于2005年以来的81.9%分位点 [3] 宏观与事件驱动 - 人民币汇率震荡 在岸和离岸汇率周涨幅分别为0.1%和-0.09% [2] - 中国12月官方制造业PMI为50.1 高于前值49.2和Wind一致预期50.05 标普全球中国制造业PMI为50.1 高于前值49.9 [2] - 中国12月CPI同比0.8% 高于前值0.7%和预期0.75% PPI同比为-1.9% 高于前值-2.2%和预期-2% [2] - 上周美股震荡上行 道琼斯工业指数 标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为2.32% 1.57% 1.88% [2] - 美国2025年12月季调后非农就业人口增加5万人 低于市场预期的6万人 12月失业率降至4.4% 低于预期的4.5% [2] - 以2025年底价格计算 美国海外全球官方黄金储备价值已达3.93万亿美元 超越海外官方持有的美债规模（截至去年10月接近3.88万亿美元） [2] 市场回顾与表现 - 上周（20260105-20260109）上证50指数上涨3.4% 沪深300指数上涨2.79% 中证500指数上涨7.92% 创业板指上涨3.89% [3] - 日历效应显示 2005年以来 各大宽基指数在1月下半月表现不佳 [3] 因子拥挤度观察 - 高增长因子拥挤度上升 具体因子拥挤度：小市值因子0.37 低估值因子-0.57 高盈利因子0.63 高盈利增长因子1.09 [3] 行业拥挤度观察 - 通信 综合 有色金属 国防军工和电子的行业拥挤度相对较高 [4] - 国防军工和综合的行业拥挤度上升幅度相对较大 [4]