沪锡价格近期走势 - 2026年1月13日，沪锡主力合约开盘大涨突破38万元/吨，盘中最高触及387500元/吨，当日涨幅超4% [1] - 前一日（1月12日），沪锡多个合约集体涨停 [1] - 自2025年11月以来，锡价从30万元/吨快速拉升至37万元/吨以上，涨幅超23%，已接近2022年的历史高点39万元/吨附近，成为有色板块最强品种之一 [1] 本轮价格上涨的驱动因素 - 近期价格上涨，特别是近两日的加速，主要推手是宏观情绪转暖和资金强烈的做多意愿，而非基本面出现新的超预期重大变化 [3] - 地缘政治扰动（如刚果（金）、尼日利亚、委内瑞拉、玻利维亚局势）对锡矿供应的实际影响较平淡，其影响主要发酵在资金和情绪层面 [3] - 市场观点认为，“现实紧缺”与“长期乐观”形成共振，是根本驱动力 [8] - 宏观层面，弱美元降息周期与中国“十五五”政策开局之年背景下的偏暖预期，对锡价形成支撑 [9] 供应端基本面情况 - 国内锡矿供应：2025年1-10月国内锡矿产量6.18万吨，同比微增0.7% [3] - 锡矿进口：2025年1-11月锡矿进口11.8万实物吨，同比大幅下降21.7% [3] - 进口月度波动：2025年11月进口锡矿15099实物吨，环比大幅增加，主要因缅甸佤邦复产 [3] - 主要供应扰动： - 缅甸佤邦：因炸药审批延缓，复产不及预期 [4][11][13] - 刚果（金）：当地紧张局势持续，但主力矿山Alphamin的生产和运输暂未受影响，不确定性带来的担忧存在 [4][13] - 印尼：受RKAB审批影响，短期出口或下滑 [13] - 加工费（TC）：国内锡矿加工费维持低位，显示矿端供应紧张格局未明显缓解 [4][11] - 精锡产量：2025年1-12月国内精锡产量17.9万吨，同比下降2.8%，周度开工率环比下行 [4] 需求端基本面情况 - 整体消费：2025年1-11月国内精锡表观消费16.1万吨，同比下降5.8% [6] - 月度消费：2025年11月精锡表观消费1.44万吨，同比大幅下降33.7% [6] - 下游结构：年底消费电子进入传统淡季，但新能源汽车、AI服务器等新兴领域订单提供支撑 [6] - 焊料企业开工：2025年11月样本企业锡焊料产量环比增加0.95%，开工率较10月小幅上涨0.69% [6] - 现货采购：下游焊料、电子企业多采取低库存策略，采购意愿清淡，但价格回落会直接带动补库需求 [6] 库存情况 - 截至2026年1月9日，全国主要市场锡锭社会库存为8076吨，较前一周减少1233吨，连续两周降库超千吨 [6] - 去库原因在于各仓库入库货源较少，部分冶炼厂交货期已排至2月份之后，叠加下游库存较低 [6] 机构市场观点与后市展望 - 瑞达期货：认为“现实紧缺”与“长期乐观”共振，AI等颠覆性应用扩张提供坚实的长期看涨逻辑 [8] - 中信建投期货：预计2026年上半年因供应释放缓慢，基本面仍偏紧，锡价中枢有望维持高位；长线看，锡矿资源稀缺性有望赋予其“类贵金属”级别的高估值 [9] - 金瑞期货：指出矿端供应紧张格局持续，AI（如英伟达新芯片）、新能源汽车等新兴领域需求预期向好，预计沪锡价格将偏强运行 [10] - 华泰期货：认为除去资金及情绪因素，锡品种基本面目前呈现相对健康格局；建议买入套保可待行情回落至36.5-37万元/吨区间操作 [11] - 国投期货：倾向认为2026年是锡精矿供应由紧转松的一年，二季度供应变化可能驱动市场再平衡；当前跨年时段的冲涨可能形成2026年价格交易的顶部区间，伦锡预计冲击4.8-5万美元记录高位，对应沪锡主力38-39.6万元 [12] - 华闻期货：预计在基本面支撑及资金推动下，短期沪锡仍有上行可能 [13]