文章核心观点 - 中国创新药行业近期迎来密集的对外授权（BD）交易，特别是以荣昌生物与艾伯维的巨额交易为代表，显示出行业在全球的竞争力与价值正获得国际认可，并可能推动板块市场表现 [1][3][5] - 当前港股创新药板块估值与全球同类资产相比存在较大差距，具备较高的吸引力 [6] 荣昌生物与艾伯维的重大交易 - 荣昌生物与艾伯维就新型靶向PD-1/VEGF双特异性抗体药物RC148签署独家授权许可协议，交易总额最高达56亿美元（折合人民币390亿元），首付款为6.5亿美元 [1][2] - 根据协议，艾伯维获得RC148在大中华区以外地区的开发、生产和商业化独家权利，荣昌生物除首付款外，还有资格获得最高达49.5亿美元的里程碑付款及净销售额的两位数分级特许权使用费 [2] - 此次交易是荣昌生物公开宣布的对外授权交易中，首付款和潜在最高交易额均为最高的一次 [2] - 合作方艾伯维是全球顶级药企，在2025年度《全球制药企业50强》中排名第二，2024财年处方药销售额高达544.84亿美元 [2] 创新药行业近期动态 - 仅在1月12日一天，中国创新药核心资产——二代IO疗法领域就发生三件大事：荣昌生物BD落地、康方生物AK112在美国申报上市、三生制药与辉瑞合作药物将于2026年开展全球III期临床试验 [3] - 一周内（统计截至1月12日），中国创新药行业共落地5个BD交易，涵盖小分子抑制剂、单抗、双抗、ADC和RDC等多种技术领域 [4][5] - 具体交易包括：宜联生物B7H3 ADC授权罗氏（首付款5.7亿美元）、海思科PDE3/4双重抑制剂授权美国公司（首付款1.08亿美元，总包超10亿美元）、中晟全肽RDC授权诺华、赛神医药Aβ抗体授权诺华（预付款1.65亿美元，总包16.65亿美元） [5] 市场表现与估值分析 - 荣昌生物与艾伯维的交易带动了市场对创新药板块的关注，荣昌生物A股20%涨停，港股创新药ETF上涨超3%，A股创新药板块上涨超2.7% [1] - 自2025年9月港股创新药创年内新高后，截至2025年底，港股创新药指数回调24%，而同期美股生物科技指数XBI上涨29%，纳斯达克生物科技指数（NBI）上涨18% [6] - XBI指数自2025年4月底部反弹超过100%，大型跨国药企普遍自底部反弹30%-50%，礼来市值首次突破万亿美元，中美创新药资产估值差距在2025年9月后越拉越大 [6] - 目前港股创新药估值虽不在历史底部，但相比全球同类产品估值具有较高的吸引力 [6]