2026年A股年报业绩预告季新特征 - 业绩预告披露节奏显著区别于往年，预亏公告呈现密集“抢跑”态势，与预增公告同步甚至更早涌入市场 [1] - 截至2026年1月13日上午，当月已有105家上市公司发布2025年度业绩预告，占近期披露总数的70.9% [1] - 其中，续亏公司42家、首亏公司15家，合计57家预亏相关企业，占当月披露总数的54.29% [1] - 对比2025年同期（1月1日至13日），当时仅有63家公司披露预告，其中续亏、首亏类公司仅7家，占同期披露总数的11.11% [1] 预亏公司特征分析 - 预亏公司呈现“规模不均、行业集中”的特征 [3] - 在57家预亏公司中，超百亿元亏损的企业有2家，20—50亿元、10—20亿元、5—10亿元亏损区间分别有1家、2家、3家，不足5亿元亏损的有7家 [3] - 亏损企业高度集中于周期性传统行业 [3] - 房地产行业已披露预告的6家公司全部预亏，预亏比例达100% [3] - 公用事业行业4家披露公司中3家预亏，占比75% [3] - 电力设备、商贸零售行业预亏占比也分别达58.33%、66.67% [3] 重点预亏公司案例 - 房地产龙头绿地控股预计2025年归母净利润亏损160亿至190亿元，将是公司连续第三年亏损 [3] - 消费零售行业的永辉超市预计2025年度归母净利润为负值，将是公司连续第5年亏损 [3] - A股疫苗龙头智飞生物预计2025年亏损106.98亿元至137.26亿元，同比降幅达630%至780%，这是公司上市25年以来的首次年度亏损 [4] 预增公司特征分析 - 预增公司呈现鲜明的结构性特征，资源类企业与科技制造企业是两大增长主线 [8] - 有色金属行业成为业绩增长主力，6家披露预告的公司中5家预增、1家略增 [9] - 紫金矿业预计2025年净利润达510亿至520亿元，同比增长59%至62% [9] - 金力永磁预计盈利6.6亿至7.6亿元，同比增幅高达127%至161% [9] 预增驱动因素 - 资源类企业受益于全球大宗商品价格持续上行 [9] - 2025年国际金价全年涨幅达64.56%，创下1979年以来46年最大升幅 [9] - 2025年1—12月，轻稀土中氧化钕均价同比上涨27.4%至50.87万元/吨，重稀土中99.99%氧化铽均价同比上涨17.2%至673.87万元/吨 [9] - 科技创新型企业通过领先布局与业务拓展打开增长空间 [9] - 热管理领域龙头三花智控预计净利润增长25%至50% [9] - “果链”龙头立讯精密预计净利润增长23.59%—28.59% [9] - 部分公司凭借前瞻性投资布局斩获丰厚回报，例如中科蓝讯预计净利润同比增长366%至376%，主要得益于对GPU、先进封装测试等领域公司的投资收益 [10] - 生物科技公司回盛生物净利润大增14倍，在业绩预喜公司中独树一帜 [10] 市场新逻辑与机构观点 - 监管导向与市场透明度要求提升，交易所明确要求预计全年亏损或大幅变动的公司必须在1月底前发布预告，违规成本显著提升 [14] - 宏观经济与行业周期影响导致需求不及预期，行业周期下行，亏损面扩大，业绩分化加剧 [14] - 预增企业集中在黄金、高端制造等高景气赛道，而部分传统消费行业（如酒业、家居）复苏不及预期，导致业绩承压 [14] - 有观点认为，上市公司提前披露预亏是为了释放业绩预期、引导投资者回归理性，避免泡沫过大 [14] - 机构对2026年市场走势呈现积极态势，认为市场风险偏好已明显修复，投资者信心稳步提升，场外资金有序入市 [15] - 预计2026年上涨驱动力将更多来自于盈利驱动与行业催化 [15] - 科技板块的预期博弈与价值发现过程，或将成为资本市场长期关注的方向之一 [15]