人工智能热潮与市场前景 - 桥水基金创始人瑞·达利欧警告，当前处于泡沫早期阶段的人工智能热潮可能在2026年出现转折，涨幅过高的股票可能面临“现实考验”[1][3] - 2025年美股大幅上涨，标普500指数全年上涨16%，连续三年显著增长，科技股飙升是主要推手[3] - 达利欧指出，当前人工智能泡沫的狂热程度已达到1929年股市崩盘或2000年互联网泡沫破裂前夕的“约80%”[4] 人工智能技术应用与盈利挑战 - 围绕人工智能泡沫的担忧集中在技术落地应用速度上，麻省理工学院一项研究发现，企业开展的生成式人工智能试点项目中多达95%迄今尚未盈利[4] - 在企业真正掌握如何全面整合人工智能之前，当前估值高企的明星科技股可能面临一轮回调[4] - 市场对人工智能领域的预警信号格外敏感，例如OpenAI首席执行官曾表示投资者可能“对人工智能过度兴奋”，导致以科技股为主的纳斯达克指数在一个上午下跌1.4%[3] 宏观经济与货币政策影响 - 美联储货币政策的不确定性是2026年的重大风险之一，美联储主席鲍威尔的任期将于2025年5月届满，特朗普总统已表态将任命一位“强烈支持大幅降息”的继任者[5] - 美联储在2026年最有可能采取的鸽派立场可能会继续推高股价，进一步吹大人工智能泡沫[5] - 2025年美元下跌10%，创下近年来最差表现之一，美元疲软可能掩盖以美元计价资产的实际表现，让回报显得比实际情况更强劲[5] 资产表现与全球资本流动 - 2025年黄金成为“表现最好的主要市场”，跑赢标普500指数47%，与白银、铂金等其他贵金属一同刷新纪录[5] - 从全球视角看，欧洲、中国、英国和日本等多个海外股市的表现跑赢了美国，新兴市场MSCI基准指数上涨33%，是标普500指数回报率的两倍[5] - 全球资本格局正在转变，资金不再单向涌向美国，资金流动、资产估值和财富正大规模从美国撤离，这一趋势可能引发进一步的再平衡和多元化配置[5][6]