文章核心观点 - 中国ETF市场正经历爆发式增长并进入品牌化竞争新阶段 行业龙头集中趋势明显 华夏基金成为首家管理规模突破1万亿元的ETF管理人 [4][7] - A股市场资金极度充裕且交易活跃 但主题投资过热现象显著 商业航天等热门板块已出现大幅回调 市场存在非理性炒作风险 [13][15][16][19] - 港股市场受AI应用概念炒作影响 相关次新股波动剧烈 但整体表现优于A股 A股与港股市场因资产供给与资金需求的错位呈现不同走势 [23][24][26][29] 行业观察：ETF市场发展 - ETF在国内资本市场地位日益凸显 有多达44只ETF单日涨幅超过9% 反映出年轻投资者从“炒股”转向“玩ETF”和“手搓指数基金”的新趋势 [4] - 华夏基金的ETF管理规模突破1万亿元 成为国内首家突破该大关的基金管理人 [4] - ETF行业正开启品牌化元年 根据监管要求 所有ETF的场内简称需加上公司名称 这将使得基金公司的品牌力变得前所未有的重要 [7] - 投资者在选择指数ETF时 建议优先关注费率最低的品种 以降低长期投资成本 [8] A股市场动态 - A股市场成交额再破3.6万亿元 刷新历史新高 开盘仅17分钟成交额即突破1万亿元 刷新了此前20分钟的最快万亿成交记录 显示资金极度活跃 [13] - 市场资金呈现疯狂状态 单日融资盘净买入460亿元 为924行情以来第三高 年初以来6个交易日累计净流入超1300亿元 行业主题基金单日净买入200亿元 与宽基ETF净卖出80亿元形成大幅背离 另有小作文称某小基金公司重仓AI应用的产品单日获超100亿元申购 [15] - 商业航天板块因多家公司澄清相关业务而出现大跌 大量资金短期被套 AI应用相关公司也密集回应业务情况 相关个股普遍大幅下跌 龙头股中国卫通封住跌停板 [16] - 主题投资过热后回调是市场规律 当前商业航天概念在所有热门主题中上涨斜率最陡 其阶段性下杀可能也最为凶残 历史经验表明此类投资最终盈利比例极低 [19] - 当前市场有两股力量可能加剧非理性波动 一是销售平台“基金实时估值”功能死灰复燃 二是部分主题型、赛道型主动管理基金实质上高度集中押注单一赛道 将风险转嫁给市场 [21] 港股市场动态 - 港股AI应用概念热度快速消退 相关次新股MiniMax、天数智芯、智谱在经历炒作后今日均大幅收跌 [23][24] - 港股市场整体表现优于A股 美股中概股年初以来领涨 若看好AI应用 港股大科技板块应是核心配置方向 [26] - A股与港股市场自去年下半年以来出现资金配置与资产供给的错位 A股IPO持续克制 企业融资需求转向港股 可能使港股连续两年成为全球最大融资市场 这与可转债市场因余额从7850亿元缩至5500多亿元 导致增量资金追逐有限资产从而推高价格的逻辑有相似之处 [29]