公司赴港上市计划与背景 - “眼霜第一股”丸美生物向港交所递交上市申请，寻求“A+H”双平台上市，计划发行不超过总股本15%的H股股份 [2] - 公司赴港上市的主要目的是增强资本实力与境外融资能力，提高综合竞争力，加快业务国际化步伐 [4] - 公司在2025年10月底因财务核算不规范等问题被监管部门责令改正，同年11月便宣布赴港上市，融资动作引发市场对其资金状况的关注 [2] 财务状况与资金压力 - 2025年第三季度，公司现金及现金等价物净流出3.91亿元，期末余额较期初显著减少 [6] - 2025年第三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-3.83亿元，现金及现金等价物净增加额为-3.91亿元 [7] - 公司短期借款达5.73亿元，其他应付款为4.04亿元，短期负债合计约为9.77亿元 [8][10] - 2019年A股IPO的募投项目“化妆品智能制造工厂建设项目”已三度延期，完成时间从原计划的2021年推迟至2027年12月 [11] 高额分红与股东结构 - 公司股利支付率从2019年的37.77%大幅攀升至2023年的202.82%，2024年进行了两次分红，股利支付率达到235.87% [11] - 创始人夫妇孙怀庆和王晓蒲持股比例合计超80%，高额分红大部分流向了创始人夫妇 [11] - 机构股东在减少，基金持股数量从2024年末的2364.74万股下降至2025年9月末的960.58万股，北向资金也已从十大流通股东中退出 [12][13] 经营业绩与盈利能力 - 2024年营收为29.70亿元，2025年仅前三季度营收已达到24.50亿元，同比增长25.51% [15][17] - 2025年前三季度，公司归母净利润同比微增2.13%，扣非净利润同比下滑5.42%，呈现“增收不增利”的局面 [16][17] - 2025年前三季度的营销费用为14.15亿元，费用率攀升至57.7%，线上收入占比为87.6%，经营受制于平台规则和流量成本 [18] - 2025年第二季度，公司单季销售费用率超60% [18] 行业竞争与公司转型 - 国货美妆行业竞争激烈，线上流量成本持续攀升 [2] - 2024年12月，公司证券简称正式改成“丸美生物”，明确向生物科技美妆公司转型 [20] - 公司加大对重组胶原蛋白等领域研发，核心产品成分是重组双胶原pro [20] - 中国重组胶原蛋白产品市场规模从2017年的15亿元增至2021年108亿元，年均复合增长率为63.8%，预计将以42.4%的年均复合增长率从2022年的185亿元增至2027年的1083亿元 [20] 研发投入与费用对比 - 2025年前三季度，丸美生物研发费用相较2024年前三季度的5444万元仅增加约835万元，而同期销售费用却增长了3.44亿元 [22]