2025年碳酸锂价格走势回顾 - 2025年碳酸锂期货主力合约一度触及涨停，较2025年低点累计上涨200.77% [2] - 全年价格呈现“先抑后扬”的“V型”走势，上半年因海外矿资源成本下行及消费较弱，价格探底至近年历史低位5.8万元/吨 [2] - 下半年价格反弹，主要驱动因素包括：江西矿权变更、青海违规开发整改等政策监管收缩供给；“宁德时代宜春矿停产”事件引发供应紧张预期；储能订单超预期爆发，国内外市场共振 [2] - 11月碳酸锂主力合约冲高至10.25万元/吨，年末收官于12万元/吨附近 [2] 锂产业周期与供需格局转变 - 自2023年以来，锂产业供需结构发生根本转变，上游资金大举进入加速产能释放，下游需求未同步快速增长，导致全产业链产能过剩，行业陷入内卷与洗牌 [4] - 2024-2025年是全球锂资源集中投产的重要时期，但产能增长已接近尾声，增速放缓 [4] - 锂价持续下跌至边际成本线附近，进入底部磨底阶段，部分项目停产检修，行业过剩产能开始出清 [4] - 2025年下半年，国内反内卷政策导致部分盐湖、锂云母项目被动减产，同时新能源汽车产销自然增长、储能装机超预期高增，供需关系转换，产业链自下而上开始去库存，碳酸锂月度供需转为短缺，推动价格低位反弹 [5] 全球锂资源供给格局分析 - 供给结构高度集中但多元化趋势明显：澳大利亚为最大锂辉石生产国；南美“锂三角”为全球第二大锂来源，2026年后新增项目变少；中国是全球最大锂盐加工中心；非洲成为重要增长极 [6] - 澳大利亚：2025年1-10月中国从澳大利亚进口锂精矿约295万吨，累计同比增长5% [6]。2026年，Kathleen Valley及Holland新矿山继续爬坡，Greenbushes CGP 3期项目投产预计贡献52万吨锂精矿产能 [7] - 非洲：预计碳酸锂当量同比增长60%，成为重要增长极 [6]。2025年，赣锋锂业Goulamina项目一期（50.6万吨锂精矿）投产，华友Arcadia矿项目出货约40万吨锂精矿 [9]。2026年，Goulamina、海南矿业Bougouni、紫金矿业Manono等项目将贡献增量 [9]。2025年1-10月中国进口津巴布韦锂精矿153万吨，累计同比下降3% [12] - 南美盐湖：2026年后新增项目较少 [14]。2025年ALB的Atacama盐湖基本完成产能爬坡，SQM转产氢氧化锂产能2026年继续爬坡，阿根廷Rincon、3Q、Mariana等项目已投产并将持续爬产 [14] - 中国：2025年国内锂资源供给迎来多项目集中投产，包括大红柳滩锂辉石项目、拉果措盐湖一期、青海汇信盐湖、察尔汗盐湖4万吨项目、扎布耶盐湖二期、西台吉乃尔盐湖三期等，预计在2026年逐步实现规模化供应 [16] 未来锂资源供应增长预测 - 2023-2025年全球锂资源新增投产项目产能合计132.2万吨 [19] - 2021-2022年高锂价刺激新增产能投放，2023-2026年间每年新增产能40-50万吨 [19] - 由于锂价下跌，2024年多数矿企削减未来资本开支，影响新项目勘探和规划，预计2027-2028年每年新增产能可能降至20万吨以下 [19] - 根据创元期货统计，供应端2026年由于扩产项目进入投产晚期及价格爬升刺激部分项目复产，仍有27%的增速；2027年供给增速或回落至12%，2028年将进一步回落 [22] - 2025年下半年以来，碳酸锂价格持续反弹，绝大部分在产及规划产能可覆盖成本并盈利，价格若超12万元/吨或刺激澳洲/非洲复产8-10万吨产能（复产周期需6个月以上） [21] 锂资源需求结构分析 - 动力电池和储能电池是未来锂资源需求最大的两个领域 [25] - 2025年全球碳酸锂需求结构分化：动力电池需求占比从2023年的82%小幅回落至2025年的78%；储能领域需求占比由11%攀升至15%；3C电子及其他工业用途合计占比提升至7% [25] - 中国新能源汽车市场：2025年1-11月，汽车以旧换新补贴申请超1120万份，同期中国汽车销量3107.4万辆，占比超1/3，其中57%以上为新能源汽车 [25]。2025年1-11月中国新能源汽车销量累计同比增长31%至1473.4万辆，11月渗透率达53%，预计全年销量1655万辆，同比增长29%，渗透率48% [26]。2026年起新能源车购置税减半，银河期货预计2026年中国新能源乘用车销量增速为16%至1780万辆 [26] - 美国新能源汽车市场：2025年1-10月销量139万辆，同比增长6%。因税收抵免政策提前终止，预计2026年销量155万辆，同比下滑3% [29] - 欧洲新能源汽车市场：2025年1-10月累计销量309万辆，同比增长29% [29] - 银河期货预计2026年全球新能源乘用车销量增长14%至2410万辆，增速放缓 [29] 储能市场需求爆发 - 2025年储能领域展现强劲增长势头 [36] - 中国储能市场：2025年1-10月我国储能新增装机35.8GW/86.8GWh，预计全年新增装机同比增长23%至135GWh，而1-10月国内中标项目已高达240.8GWh，表明2026年装机会出现爆发式增长 [36]。CNESA预测，2030年中国新型储能装机规模理想场景下超291GW，未来五年复合增长率24.5% [37] - 海外储能市场：2025年中国储能企业签订海外订单总规模近284.26GWh，是2024年海外新增装机量（81.5 GWh）的3.49倍 [37]。订单地区分布：欧洲61.82 GWh、澳大利亚53.91 GWh、亚洲（不含中国）51.50 GWh、北美46.57 GWh、中东42 GWh、南美24.21 GWh、非洲4.37 GWh [37] - 增长驱动因素：欧洲光伏消纳不足需配储调节；澳大利亚推出家用电池补贴计划；中东光伏+储能降低柴油依赖；美国电网老旧及数据中心扩建带来电力刚需 [38] - 中金保守估计2025/2026年国内储能装机量达140GWh/180GWh，同比增41%/29%；全球装机282GWh/408GWh，同比增41%/45% [38] 全球锂市场供需平衡展望 - 2025年全球锂资源产量同比增长高于20%，而需求同比增长约30%以上，供应过剩压力显著缓解，市场步入紧平衡 [42] - 2026年供应端将迎来本轮产能集中投放的最后高峰，中国与非洲项目是增产主力，澳洲部分矿山可能复产 [42] - 需求端保持增长但结构分化：动力市场增速预计放缓；储能市场有望成为关键增长引擎 [42] - 安泰科预计2026年锂基本面为供需双旺，全年过剩约8万吨，过剩量缩窄，2027年正式转入短缺状态 [42] - 若储能需求维持高增速，可能触发新一轮短缺周期，带动价格上行，预计2026年锂价中枢在100000～200000元/吨 [44] - 2026年4月起电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，引发“抢出口”潮，短期拉动资源需求激增，是近期碳酸锂价格持续拉涨的原因之一 [44]