文章核心观点 - 锂电行业出海面临结构性挑战 技术转移与关键资产控制权交易正受到日益严格的制度边界限制 从单纯的市场扩张升级为围绕技术、控制权与规则的多轮制度谈判 [3][9][14] 锂电出海交易受挫案例 - 印度信实工业与厦门海辰储能的电芯技术授权谈判出现阻滞 合作重心或转向电池储能系统的集成与组装而非本土电芯量产 [3][4] - 德福科技计划收购卢森堡铜箔企业Circuit Foil Luxembourg全部股权 但卢森堡经济部的外资审查施加了限制性条件 核心是控制权被剥离 持股与投票权被压至少数水平且无否决权 [4][5] - 德福科技因监管条件导致交易无法实现控制性影响及战略诉求 选择终止交易 [7][8] 全球化环境的结构性变化 - 锂电出海的主要不确定性已从北美市场准入扩展至全球 美国《通胀削减法案》将供应链来源与股权控制写入激励与合规框架 [9] - 经济安全逻辑外溢至盟友体系 欧洲与东南亚的博弈深度上升 [9] - 技术端跨境合作的可交易边界收窄 中国对部分电池相关物项实施更严格的出口许可后 海外客户需求从设备产线转向工艺参数、良率经验等隐性知识 更易触及监管不确定性 [9] - 资产端欧洲外资审查将并购交易结构改写为仅能持有少数投票权且无否决权 对技术密集型制造资产而言 失去控制权意味着失去技术、客户与管理协同 交易战略意义被削弱 [11] - 东南亚市场如印尼、泰国正从补贴导入期转向产业链扎根期 激励条件与本地化制造、上游配套、就业税收绑定 并通过关税与本地含量要求推动电池包、电芯本地生产 [12] - 进入东南亚市场的门槛不仅取决于成本与交付能力 还取决于能否在当地形成可被接受的价值交换与利益结构 [13] 行业趋势与未来挑战 - 技术授权变难导致合作形态后退 从电芯制造方案退回到电池储能系统的集成与组装 产业链位置与附加值发生迁移 [10] - 出海挑战正从建厂与抢订单 转向围绕制度边界重新设计交易结构与全球布局路径 [14]