管理层重大变动 - 海底捞创始人张勇时隔近四年再度出任公司CEO，接替辞任的苟轶群 [1] - 公司董事会同步调整，宋青、高洁辞任执行董事，李娜娜、朱银花、焦德凤及朱轩宜四位内部核心高管进入董事会 [1] - 管理层变动公告发布后，公司股价开盘涨幅达5.76%，收盘暴涨9.29%至15.76港元/股，总市值回升至878.46亿港元 [2] 历史背景与首次危机 - 公司自2018年上市后快速扩张，门店数量从300余家飙升至2022年的1300家 [2] - 大规模扩张后遗症在2021年集中爆发，公司当年净亏损超4亿元，核心指标翻台率从巅峰5次/天骤降至3次/天 [2] - 2021年危机后，张勇首次卸任CEO，由“最牛服务员”杨利娟接任并推出“啄木鸟计划” [2] 近期复苏与再次挑战 - 杨利娟通过关停低效门店、重启优质门店的“硬骨头计划”及开放加盟等举措，推动公司在2023年强势复苏 [2] - 2023年公司营收414.35亿元，净利润44.99亿元，翻台率回升至3.8次/天 [3] - 2024年杨利娟调任海外业务，苟轶群接任CEO并主导推出“红石榴计划”，发力多品牌孵化以打造第二增长曲线 [3] - 截至2025年6月，公司已构建涵盖14个品类的品牌矩阵，累计开设126家副牌门店，2024年副牌开店数量超越主品牌 [3] 当前经营困境与业绩下滑 - 2025年上半年公司营收207.03亿元，同比下降3.7% [3] - 2025年上半年核心经营利润24.08亿元，同比下滑14.0%；股东应占溢利17.59亿元，同比减少13.7% [3] - 2025年上半年包含外卖推广与品牌营销的其他开支增至10.87亿元，同比上涨23.4% [3] - 公司核心指标翻台率在2024年回升至4.1次/天后，2025年上半年再度回落至3.8次/天 [3] - 2025年上半年整体同店日均销售额7.83万元，同比下滑9.7% [3] - “红石榴计划”带动其他餐厅收入增至5.97亿元，占总营收2.9%，但对冲主品牌增长乏力的效应微弱 [4] 市场竞争环境 - 竞争对手巴奴强势崛起，2025年前三季度实现营业收入20.77亿元，经调整净利润2.4亿元，增幅分别达24.5%和80.8% [4] - 巴奴在138元高客单价下，翻台率仍同比提升0.5次/天至3.6次/天 [4] - 巴奴计划在2026年至2028年新开设约177家直营门店，实现门店数量翻倍，并深化下沉市场渗透，对海底捞形成直接竞争压力 [4] 创始人回归的预期与战略展望 - 分析认为创始人张勇重返一线是为了弥补职业经理人短期业绩导向的短板，其对企业有更深的情感绑定与长远视角 [4] - 预期张勇回归后可能进行两大动作：一是重塑符合当下市场的企业文化以凝聚组织向心力；二是收缩多元战线，聚焦火锅主业并优化副牌战略 [4] - 董事会引入四位内部年轻董事，被认为有助于新战略的落地执行 [4]