中国绿色金融发展进入“做强”新阶段 - 在“双碳”目标与经济结构调整背景下，中国绿色金融正经历关键性阶段跃迁，发展逻辑已从“拼增量”转向“看效率”，从“政策拉动”走向“机制驱动” [2] - 2021-2023年是绿色金融的“规模快速扩张期”，而2024-2025年成为从“数量增长”向“结构优化”转型的关键节点 [13] - 展望2026年，绿色金融将在金融体系中进一步确立“基础设施型”地位，现金流稳定、政策确定性高的绿色资产正从主题投资走向长期配置资产 [13] 绿色信贷：规模领跑的稳定支柱 - 绿色信贷是中国绿色金融体系中最核心、最稳定的支柱，2025年前三季度余额由2024年末的36.6万亿元增至43.5万亿元左右，增长18.9% [3] - 尽管增速低于2022-2023年接近40%的高增长阶段，但在高基数背景下，2025年前三季度绿色贷款新增6.47万亿元，占同期全部贷款增量的43.9%，显著高于同期各项贷款平均增速 [6] - 绿色信贷已从阶段性政策工具，转变为银行体系中的常态化投放方向和稳定增量来源 [6] - 从银行类型看，国有大行是绝对主力，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行2024年末绿色贷款规模均超过4万亿元 [5] - 部分城商行和农商行增速亮眼，例如平安银行2025年上半年绿色贷款规模增长59.57%，北京银行增长21.84%，宁波银行增长36.15%，青岛银行增长38.18% [5] 绿色债券：发行规模显著回暖 - 在经历2023-2024年的阶段性调整后，绿色债券市场于2025年明显回暖，2025年1-11月累计发行规模约9149亿元，显著超过2024年全年约6814亿元，并已接近2022年的历史高位区间 [7] - 从结构看，金融机构继续占据主导地位，同期绿色金融债发行规模约4923亿元，占比超过一半，政策性银行和大型商业银行成为主要发行主体 [7] - 资金重点投向清洁能源、绿色基础设施和低碳转型项目，这一结构变化强化了绿色债券作为中长期配置型资产的属性 [7] 全国碳市场：成交量创新高但价格承压 - 截至2025年11月末，全国碳排放配额累计成交量达8.18亿吨，累计成交额545.75亿元 [10] - 2025年全国碳市场碳排放配额成交量2.34亿吨，同比增长23.81%，成交额146.30亿元，显著低于2024年水平，市场呈现“量稳价弱”特征 [10] - 2025年碳市场均价呈现阶段性下行趋势，从1月的91.46元/吨波动下行至10月的47.83元/吨，11月回升至57.74元/吨 [12] - 2025年钢铁、水泥、铝冶炼等行业正式纳入全国碳市场，市场扩围强化了实体经济碳约束，为绿色金融提供了更清晰的价格信号和资产基础 [12]