核心观点 - A股“春季行情”延续，短期或有波动，但中长期趋势不变，高景气方向仍具价值，建议优选景气度向上的行业逢低布局 [1][3] 股票市场 - 市场风格继续偏向小盘和成长，延续了新年以来的趋势 [1][5] - 大小盘风格波动和价值成长风格波动水平均持续上升，风格间收益差距拉大 [1][5] - 行业超额收益离散度继续下降，而行业轮动速度则在低位小幅反弹 [1][5] - 成分股上涨比例整体均上升 [1][5] - 前100个股成交额占比略微下降，前5行业成交额占比基本持平 [1][5] - 市场波动率及市场换手率均处于反弹上升趋势中 [1][6] 商品市场 - 黑色板块趋势强度大幅上升，有色板块趋势强度维持高位，其他板块趋势强度均下降 [2][17] - 除农产品板块基差动量下降外，其他板块基差动量均呈上升趋势 [2][17] - 除农产品板块波动率下降外，其他各板块波动率均上升 [2][17] - 贵金属板块流动性小幅下降，其他板块流动性均上升 [2][17] 期权市场 - 上证50与中证1000的隐含波动率快速上升 [2][24] - 上证50与中证1000的看涨期权偏度均有所上升，市场情绪较为亢奋 [2][24] 可转债市场 - 转债市场随权益市场共同上涨 [3][27] - 百元转股溢价率持续创新高，大幅高于前值平均水平 [3][27] - 偏债型分组的纯债溢价率也小幅上升 [3][27] - 低转股溢价率转债的占比下降并不明显，说明尾部的转债上涨幅度有限 [3][27] - 市场成交额再上升，接近近一年峰值 [3][27]