央行公开市场操作 - 中国人民银行将于2026年1月15日开展9000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（181天），操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标 [2][3] - 2026年1月有6000亿元6个月期买断式逆回购到期，因此本次9000亿元操作意味着当月加量续作3000亿元，这是6个月期买断式逆回购连续第五个月加量续作，且加量规模较上月增加1000亿元 [3] 操作背景与目的 - 操作主要目的为保持银行体系流动性充裕，以应对潜在的流动性收紧态势，引导资金面处于较为稳定的充裕状态 [3][5] - 操作原因之一是2026年新增地方政府债务限额已提前下达，意味着2026年1月会有一定规模的政府债券开闸发行，需要流动性支持以保障重点领域重大项目资金需求，巩固经济回升向好势头 [4] - 操作原因之二是2025年10月投放的5000亿元新型政策性金融工具，将继续带动2026年1月配套贷款较大规模投放，放大信贷“开门红”效应 [5] - 此举在助力政府债券发行、引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时，也释放了数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场 [5] 货币政策展望 - 2026年1月，央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性，这是2026年货币政策延续“适度宽松”基调、保持流动性充裕的具体体现 [5] - 1月中期流动性加量规模可能延续2025年12月的较低水平，主要因为年初并非政府债券发行高峰期 [5] - 受稳增长政策发力显效及外需韧性较强等因素带动，2025年12月官方制造业PMI指数大幅回升至扩张区间，短期内逆周期调节政策加码需求或有所下降，加之央行仍在通过买断式逆回购注入流动性，央行降准预期可能相应推迟 [5] - 2026年实施降准降息仍有空间和可能，但节奏和幅度将相对谨慎，市场应降低对大幅度降准降息的预期 [6]