保险行业股权转让市场整体概览 - 保险机构股权挂牌转让现象频繁，近两年呈现转让数量多、挂牌轮次多、涉及主体多的“三多”格局，但成交比例极低 [1] - 2016年至2025年期间，保险公司股权转让挂牌案例中成功交易比例仅为28%，约72%的股权转让未成功 [1] - 2010年至2025年期间，“13精”共收集了保险行业81个股权转让成功交易案例，交易总金额达1083亿元 [5][7] - 2019年是股权转让交易金额最高的年份，达486亿元 [7] - 从业务类型看，81个成功案例中，寿险有31个、财险有33个、集团公司有16个、再保险公司有1个 [10] 股权转让估值水平（市净率）分析 - 文章使用股权交易价格与每股净资产的比值（PB值）来衡量交易溢价，并指出该指标对寿险公司估值存在局限性，但因数据可得性而采用 [3] - 2010年至2025年期间，所有股权转让案例的平均市净率（PB值）为2.2 [12] - 分业务类型看，保险集团股权转让平均PB值最高，为2.7；财险行业为2.6；寿险行业为1.9；再保险行业为0.8 [14][15] - 从时间趋势看，2010年PB值最高，为4.8，近三年PB值处于历史低位，2025年PB值为1.6，与上年度基本持平，出现企稳迹象 [9] - 历年财险与寿险公司PB值对比显示，2014至2017年间财险公司PB值普遍高于寿险公司，而2022至2024年间寿险公司PB值反超财险公司 [16] 主要保险公司股权转让案例详情 - 寿险行业：股权转让次数最多的是国宝人寿，共5次，交易金额合计5.4亿元，平均PB值1.8；交易金额最大的是和谐健康，单次交易金额228亿元，平均PB值1.3；PB值最高的是新华保险，两次交易平均PB值达12.1 [18] - 财险行业：股权转让次数最多的是众诚保险和史带财产，均为6次；交易金额最大且PB值最高的是天安财险，4次交易金额合计69.7亿元，平均PB值3.8 [20] - 保险集团：股权转让次数最多的是华泰集团，共12次，交易金额合计232.9亿元，平均PB值3.0 [22] 股权转让市净率分布与影响因素 - 在全部81个股权转让案例中，PB值平均为2.3，中位数为2.1，最小值为0.33，最大值为12.2，其中PB值低于1的案例有10个 [26] - PB值排名前十的案例中，最高为新华保险在2010年的交易，PB值达12.2 [31] - 实证分析表明，股权转让比例是影响PB值最显著的因素，转让股份比例每增加1个百分点，市净率会显著提高0.015个单位 [34][35][38] - 公司规模（lns）和盈利能力（roe）对PB值的影响在统计上不显著 [35][36]