核心观点 - 2025年12月中国出口（美元计价）同比增长6.6%，较11月回升0.7个百分点，显著高于市场预期的2.2% [1][2][9] - 进口（美元计价）同比增长5.7%，较11月回升3.8个百分点，亦大幅高于市场预期的-0.3% [1][3][9] - 出口走强由结构性因素与总量性因素共同驱动：人民币升值带来的标价效应拉动总出口约0.4个百分点；消费电子与生产资料出口明显改善，反映外需改善趋势 [2][10] - 全球制造业PMI稳定在50.4%，新兴经济体PMI维持高景气，为外需提供支撑 [2][10] 出口结构分析：国别层面 - 对新兴经济体出口表现强劲，同比增速较前月回升1.4个百分点至13.5% [2][17] - 对东盟出口同比增长11.1%，较前月上行2.9个百分点；对印度出口同比大幅增长22.1%，较前月上行14个百分点 [2][17] - 对非洲出口在高基数下仍保持21.8%的较高增速 [2][17] - 对发达经济体出口有所回落，但对美出口回落幅度有限，仅较前月下行1.5个百分点；对欧洲出口回落3.3个百分点至11.6% [2][17] 出口结构分析：商品层面 - 消费电子出口同比大幅改善，增速上行16.3个百分点至19.6% [3][25] - 手机出口受新机发布（如华为）带动明显，增速较前月上行23.1个百分点至10.6%；自动数据处理设备出口增速上行13个百分点至6% [25] - 生产资料出口走强，受益于新兴经济体工业化提速及进口份额向中国倾斜：铝材出口增速上行23.9个百分点至14%；集成电路出口增速上行13.6个百分点至47.7%；钢材出口增速上行3.5个百分点至7.8% [3][25] - 能源资源出口增速回升3.8个百分点至4.2%，其中成品油出口增速大幅回升42.6个百分点至42.3% [54] 进口表现分析 - 进口增长主要由加工贸易进口带动，其增速上行2.9个百分点至16.8%，或反映出口后续改善 [3][32] - 大宗商品进口走强：铜进口金额同比增速上行63.8个百分点至46.7%；铁矿石进口金额同比增速上行61.4个百分点至39% [3][32] - 机电产品进口增速改善，同比上行3.2个百分点至8.8%，其中自动数据处理设备及其零部件进口增速上行11.3个百分点至18.1% [3][32][68] 常规跟踪数据 - 消费品出口分化：消费电子出口回升，但轻工制品出口增速回落0.5个百分点至-9.9% [5][51] - 资本品与中间品出口增速分化：通用机械、医疗仪器及器械、船舶出口增速回落；集成电路出口增速显著回升 [5][54] - 国别出口增速变化：对美国出口增速回落1.5个百分点至-30.0%；对欧盟出口增速回落3.3个百分点至11.6%；对俄罗斯、东盟等新兴经济体出口增速回升 [7][66] 未来展望 - 中国出口竞争优势持续，在全球贸易份额不降反升 [4][40] - 预计2026年出口将保持较强韧性，主要支撑因素包括：新兴国家工业化提速带来的生产资料需求、中美关税缓和、以及美国潜在的补库空间 [4][40][41] - 需关注欧洲补库空间有限可能带来的贸易下行风险 [41]