美国12月通胀数据 - 12月美国CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.7%，均持平于11月且符合市场预期[2] - 12月核心CPI环比上涨0.2%，同比涨幅维持在2.6%，为2021年3月以来的最低年度增速，显示通胀下行趋势延续[2] - 从分项看，服装、娱乐商品等分项在12月出现反弹，但新车和二手车价格继续降温，拖累核心商品通胀[4] - 服务通胀整体回升，其中房租分项受政府关门等临时性因素扰动，表现相对偏强[4] 市场对美联储政策的预期 - 通胀数据趋缓使得市场对美联储政策转向的讨论升温，部分投资者押注美联储可能提前释放宽松信号[4] - 芝商所“美联储观察工具”显示，市场预计美联储在1月底议息会议上降息25个基点的概率仅约1.7%，主流预期仍为维持政策利率不变[4] - 美联储在2025年末已累计实施三次降息，对于2026年进一步降息的节奏和幅度，官员之间存在明显分歧[4] 机构观点：华泰证券对通胀及政策的判断 - 华泰证券认为，11月部分分项数据偏低受延迟数据收集、特殊统计方式及短期异常波动影响，12月相关分项出现回补，但除机票外回升幅度整体温和[5] - 考虑到关税税率上升幅度有限且传导效应弱于预期，华泰近期下调了2026年美国CPI增速预测，并将核心CPI预测下调0.3个百分点至3%[5] - 在就业市场有韧性、通胀未回落至2%目标的情况下，美联储短期内缺乏迫切降息动力，华泰维持美联储今年1-5月暂缓降息的判断[5] - 华泰预计在美联储主席鲍威尔任期结束、新任主席上任后，美联储或于下半年降息1-2次[5] 美联储主席鲍威尔面临的司法风波 - 美联储主席鲍威尔发布声明称，美国司法部向其送达传票，威胁对其2025年6月在参议院银行委员会的证词提起刑事诉讼，鲍威尔认为调查已被政治化利用，构成对美联储独立性的挑战[6] - 多位前美联储主席及前财政部长集体发声，反对对现任央行行长展开刑事调查，认为这将削弱央行独立性[6] - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙指出，任何削弱央行独立性的行为都不利于经济稳定，可能导致更高的通胀和利率[6] - 全球多位央行行长联署声明支持鲍威尔，重申央行独立性是实现物价稳定、金融稳定和宏观稳定的制度前提[7] 事件对政策环境的潜在影响 - 在通胀尚未完全回落、政策转向窗口有限的背景下，围绕央行独立性的争议为美联储的决策环境增添额外约束[7] - 市场需关注此事件是否会改变美联储“宁可慢、也不犯错”的政策取向，以及它对未来降息节奏可能产生的长期影响[7]