文章核心观点 - 广告传媒行业因AI赋能和公募基金持仓极低，在开年迎来大幅上涨，成为基金经理抢占的新阵地，被视为AI技术最佳的变现出口 [1][2][7] 冷门行业变基金心头好 - 开年十个交易日内，蓝色光标、省广股份、引力传媒、微盟集团、分众传媒、美图公司、宣亚国际等一批广告营销上市公司成为资金抢筹对象 [2] - 这些公司大多未获公募基金重仓配置，许多已连续四个季度未进入任何主动权益基金的十大股票名单，过去一年该赛道被主动权益基金经理严重减持 [2] - 基金持仓几近出清的蓝色光标实现了约130%的股价涨幅 [2] - 截至2025年第三季度末，蓝色光标少有主动权益基金参与，仅招商基金旗下一只主动权益类传媒基金将其纳入重仓，仓位比例为3.45% [2] - 同样少有基金覆盖的迈富时，在2025年股价下跌64%后，于去年12月末触底，随后十余天股价反弹约78%，其中1月12日单日涨幅近32% [3] - 行情前中证传媒指数处于历史底部，与2021年市场点位基本持平，尚未达到2014年平均水位 [3] - 截至2026年1月4日，传媒板块PE水平不足30倍 [3] - 截至2025年三季度末，样本内公募基金对A股传媒板块重仓配置比例不足3%，且这3%的持仓主要集中在游戏股赛道，广告营销板块的基金重仓比例持续下滑 [3] - 基金经理重仓传媒股几乎等于重仓游戏股，广告营销是少有基金问津的对象 [4] 基金经理借传媒背景抢占先机 - 在2025年估值抬升后，许多基金经理手中的股票不再便宜，而处于相对底部的广告营销行业成为开年基金换仓的选择 [5] - 多位具有行业背景的基金经理疑似进一步增强广告营销仓位，在开年行情中抢占先机 [6] - 基金经理观富钦管理的广发沪港深精选基金，1月12日前十大重仓股中仅两只涨幅超4%，最高涨幅约5%，但单日整体净值涨幅接近11%，与广告营销行业表现高度接近，其传媒投研背景暗示仓位可能已转向广告传媒 [6] - 基金经理张鹏管理的融通明锐混合基金，1月12日前十大重仓股中八只涨幅低于6%，仅一只涨幅超12%，但基金净值当日涨幅接近13%，暗示仓位可能已换仓完毕，其同时管理传媒行业基金或为参考方向 [6] 公募判断广告或是AI最佳变现对象 - 广告营销赛道爆火，既是基金寻找低估值的逻辑，也是挖掘AI赋能传统行业的机会 [7] - 广发港股通优质增长基金经理樊力谨认为，AI硬件估值已偏贵，2026年投资机会在互联网软件端的AI应用，其经营性现金流多来自广告、电商，传统需求在AI时代依然蕴含价值机会 [7] - 有基金经理认为，广告营销和电商是AI落地较快且上市公司明显受益的板块 [7] - 在广告营销中，AI可赋能广告素材制作实现降本增效，并通过数据分析和算法调优实现精准匹配提高转化率 [7] - 在电商板块，AI可应用于形式固定的重复琐碎工作，如货品上架、沟通、发货等 [7] - 长城基金杨维维认为，经历多重压力后，互联网平台估值普遍处在历史低位且经营有企稳迹象，这些平台拥有AI应用最大的用户规模和最多的变现方式（包括广告、电商、游戏、搜索等），有望成为中国AI应用最好的变现场景 [8]