核心观点 - 雀巢集团近期深陷多重信任危机，包括因供应商原料问题在全球45个国家预防性召回婴幼儿配方奶粉引发的品控质疑，以及在中国市场因长期拖欠经销商巨额返利款项而暴露的渠道管理顽疾[4][5][8] - 公司在中国市场面临增长失速，2025年上半年销售额同比下降6.4%，前三季度有机增长率下滑6.1%，反映出其在产品力、渠道模式和组织管理上面临系统性挑战，亟需全面重构[35][36][39] 产品质量与安全危机 - 因怀疑采购的原料受蜡样芽孢杆菌污染，可能导致食用者肠胃不适，公司在全球45个国家预防性召回多批次婴幼儿配方奶粉[5] - 公司公告称，召回批次产品占集团年销售额比例远低于0.5，预计不会造成重大财务影响[13] - 涉事供应商被指为武汉的生物科技公司嘉必优，其他品牌方可能同样受到影响[13] - 有消费者反馈与召回事件相关的健康问题，例如广东一位家长称其3岁女儿在食用雀巢贝巴至尊奶粉后出现呕吐腹泻[15] - 公司历史上多次发生产品召回事件，例如2018年在智利因细菌超标、在德国因矿物质含量过高召回奶粉，2023年在加拿大、2025年在比利时因可能受克罗诺杆菌污染召回产品[17][18] 渠道管理与经销商信任危机 - 大量经销商和分销商指控公司拖欠垫付费和补贴费，金额从百万元至千万元级别，例如宠物用品电商易宠科技称被拖欠2023年第四季度和2024年第一季度补贴共计1894万元[8][21][22] - 公司与经销商的合作模式特殊：经销商需以高于市场通行价的价格进货，完成销售指标后，公司再以营销费用（返利）形式补贴价差，返利比例合计可达50[22][23][24] - 拖欠返利导致经销商现金流紧张，易宠科技因此收到5734万元的法院执行，创始团队被列入执行名单[33] - 公司被指内部经营管理混乱，集团向业务人员下达过高指标，业务人员为达成目标与经销商签订难以兑现的返利合作模式[27][28] - 对于欠款问题，公司新任CEO马凯思上任后着手解决，但提出仅愿支付约70的认可款项，且曾向易宠科技提出按欠款总额“三折”支付的方案，双方已进入仲裁程序[29] 中国市场业绩与战略挑战 - 2025年上半年，雀巢大中华区销售额为24.7亿瑞士法郎，同比下降6.4，公司指出除大中华区外，亚大非大区大多数市场实现增长[35][36] - 2025年前三季度，雀巢中国有机增长率下滑6.1，实际内部增长率下滑2.9，定价贡献率下滑3.2，显示降价也未能拉动增长[39] - 管理层发生重大变动：2025年7月1日，马凯思接替张西强担任雀巢中国CEO，随后宠物食品、咖啡、奶品等多个业务板块负责人相继调整[36][37][38] - 公司正推动渠道转型，从向经销商“推动分销”（压货）转向以终端消费“拉动需求”[39] - 产品力不足是核心挑战：在咖啡品类，消费者偏好转向咖啡店现制、挂耳等，而公司仍以速溶和即饮咖啡为主；在婴幼儿配方奶粉市场，雀巢和惠氏合计市占率仅约9.3，落后于飞鹤等品牌；在宠物食品市场，其品牌也未进入2025年中国市场前三[41][42]