文章核心观点 - 在宏观需求偏弱的背景下，建材行业龙头公司通过内生增长（如提升市占率、拓展海外业务、产业升级等）已实现营收和盈利能力的提升，其投资价值显现；若未来宏观预期从底部上修，行业有望获得更明显的超额收益 [1] 水泥行业 - 回顾2025年，水泥行业走势前高后低，源于需求下滑与错峰生产博弈带来的季度波动 [2] - 展望2026年，水泥需求下滑幅度或收窄，超产治理有望优化区域性供需关系，但行业供需反转仍需依赖长尾整合，预计国内水泥价格将呈低位震荡抬升态势 [2] - 在美元走弱及非洲供给扩产节奏较慢的背景下，汇率风险有望缓和，海外水泥价格和需求量增长可保持乐观，2026年水泥出海盈利确定性较高 [2] - 投资应关注国内处于底部情况下的出海业务及水泥公司分红预期的提升 [2] 消费建材 - 2025年宏观影响减弱，企业自身变化开始主导板块表现 [3] - 一方面，寻找2026年有望依托自身经营实现内生增长的细分赛道龙头，如防水、涂料、家居五金等，增长驱动源于渠道下沉、品类拓宽、出海拓展、提价降费等独立因素 [3] - 另一方面，推荐经营韧性下股息与估值优势凸显的企业，如石膏板、人造板、管道等板块龙头，其行业格局稳定、盈利稳健、股息率可观，估值已充分反映谨慎假设，具备投资性价比 [3] - 若后续政策加码带动宏观预期上修，此类公司业绩与估值修复空间有望打开，释放超额收益弹性 [3] 玻璃玻纤 - 玻纤行业：预计2026年行业仍将结构分化，粗纱中风电、热塑、出口需求有望维持稳中偏强，高端需求支撑有望减缓低端竞争压力；电子布方面，AI低介电布在2026年进入量利兑现年份，同时特种布转产将使得电子布景气对普通布的外溢效果更加明显 [4] - 玻璃行业：浮法玻璃经过2025年供需僵持，从2025年底到2026年冷修信号逐步出现，市场化出清优势开始显现；冷修启动表明底部盈利进一步确认，但底部持续时间仍需观察冷修与需求的后续博弈 [4] - 2026年建议关注浮法玻璃龙头及具备差异化加工能力的玻璃公司 [4]