哈里·布朗的永久投资组合策略 - 核心观点：由哈里·布朗提出的“永久投资组合”策略，旨在通过将资金等比例（各25%）配置于股票、长期债券、黄金和现金四类资产，以应对经济增长、通货膨胀、通货紧缩和经济衰退四种经济环境，实现任何经济周期下“大概率都能赚钱”的目标[1][3] - 策略逻辑：该策略认为，不同经济环境会推动不同类型资产上涨：经济增长时股价上涨[5]，通货膨胀时商品（如原材料）价格上涨[6][7]，通货紧缩时债券价格上涨[10]，经济衰退时持有现金能提供安全垫和抄底机会[11] - 操作方式：由于无法预测未来经济阶段，因此采取固定比例配置[12] 当资产价格波动导致配置比例偏离25%时（例如股票占比升至30%），通过“再平衡”操作（卖出上涨资产，买入下跌资产）恢复原始比例，实现“高卖低买”[15][17][19][20][25] - 历史表现：该策略在50年间的年化收益率达到8%-9%[23] 仅4年出现小幅亏损，在2000年互联网泡沫破灭时仅下跌0.7%[24] 策略经受住了1987年美股单日暴跌超20%、2000年互联网泡沫跌超50%、2008年金融危机跌约40%等市场波动的考验[28][29] - 理念影响：该理念已被美国等发达国家的国家主权基金、高校捐赠基金及桥水的全天候策略等金融机构广泛采纳[31] 雪球基于该理念推出的“三分法”工具 - 核心观点：2024年，雪球基于永久投资组合的核心理念，推出了免费的“三分法”投资工具，并称其更适合国内投资者[32] - 资产配置差异（投什么）： - 永久投资组合配置股票、长期债券、黄金、现金[35] - 三分法将现金替换为短债，因短债波动小且国内很多短债基金持有满7天可免申购赎回费，性价比更高[36] - 在股票部分，三分法进行了全球化分散，除美股外，还投资A股、港股、日股、印度股市等，以享受全球经济发展红利[37][39] - 配置比例差异（投多少）： - 永久投资组合采用固定比例（各25%）[41] - 三分法根据用户个性化需求匹配不同比例，例如：进攻型方案为股票、债券、商品比例70:15:15；防御型方案为股债商比例75:20:5[43][47] - 投资方式差异（怎么投）： - 除再平衡外，三分法鼓励通过定投参与投资，以获取资产平均收益并实现纪律化操作，避免追涨杀跌[44][45] - 策略总结：三分法强调三个分散：资产分散（股票、债券、商品）、市场分散（全球不同地区股市）、时间分散（定投与动态再平衡）[48]