国家电网“十五五”投资计划 - 国家电网公司“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40% [2] - 投资重点聚焦绿色转型、构建新型电力系统、强化科技赋能 [2] - 将加快建设以主干电网和配电网为基础、智能微电网为补充的新型电网平台，并加快特高压直流外送通道建设 [2] 电网投资政策与目标 - 国家电网公司强调将加大电网投资力度，坚持电力发展适度超前，以带动社会投资和产业链发展 [3] - 国家发改委和能源局提出，到2030年，“西电东送”规模超过4.2亿千瓦，新增省间电力互济能力4000万千瓦左右 [3] - 目标支撑新能源发电量占比达到30%左右，接纳分布式新能源能力达到9亿千瓦，支撑充电基础设施超过4000万台 [3] 电力系统转型与AI电力需求 - “十五五”期间电力供给结构将向新能源提供可靠电力支撑转变，系统形态由“源网荷”向“源网荷储”转变 [4] - AI数据中心引发的电力需求激增，马斯克预计到2026年中国的发电量可能达到美国的3倍左右，成为AI竞赛的优势 [4] - 电力生产被视为扩大AI系统规模的关键限制因素 [4] 电网行业投资主线与结构性机会 - 电网行业高景气赛道指向国内主网输变电与电力设备出海两大核心方向 [4] - 同时需关注配网侧和网外侧的拐点向上机会，并跟踪已底部企稳的国网特高压 [4] 具体投资主线与相关公司 - 主线一：电力变压器：预计美国电力变压器供需错配将延续至2030年，具备渠道与快速交付能力的出口龙头将受益 [5] - 主线二：固态变压器(SST)：预计2026年迎来样机验证大年，2027年有望开启商业化落地 [5] - 主线三：国内预期修复：关注“十五五”电网投资上台阶预期，重点跟踪特高压增量政策及2026年Q1新标准电表落地 [5]