2025年投资业绩与持仓 - 2025年全年投资收益率，以简单Dietz法计算为21.27%，以内部收益率（IRR）计算为20.91%，该收益率基于家庭总资产计算并包含日常收支影响[1] - 截至2025年末，投资组合以现金类资产为主，人民币及一般等价物占比高达72.92%，其余为各类基金与个股[5] - 主要权益仓位集中于A股指数增强基金，包括鹏华国证2000指数增强A（仓位5.18%，全年收益率51.98%）、招商中证1000指数增强A（仓位4.12%，全年收益率35.52%）和招商中证500等权重增强A（仓位4.28%，全年收益率30.54%）[5][6][7] - 持有的港股相关基金（如华夏恒生ETF、恒生互联网ETF等）已在2025年8月前清仓，尽管错失部分后续涨幅，但资金转而用于北交所打新以获取低风险收益增强[7] - 小仓位持有的高息消费股（如陕西煤业、周大生、森马服饰等）普遍表现不佳，在经济环境影响下业绩下滑[9] 2025年投资策略回顾与评估 - 对港股基金进行了大幅减仓并清仓，主要原因是认为其缺乏持续的阿尔法收益，长期占用资金效率低[7] - A股指数增强基金策略整体表现优异，主要得益于指数本身涨幅可观及基金的超额收益，例如鹏华国证2000指数增强A相对于国证2000指数获得19.82%的超额收益[7] - 但也指出部分增强基金超额收益不佳，如招商中证500等权重增强A相对于中证500指数仅超额0.15%，远不如直接持有IC股指期货以获取贴水收益[8] - 在美债投资方面，2025年进行了加仓，但由于人民币升值及海外投资需缴纳20%的税收，以人民币计价的美债收益为负，未来考虑用国内QDII基金替代[8] - 基于对部分指数增强基金超额收益不确定性的考量，未来计划切换到股指期货吃贴水策略[8] - 鉴于个股投资难度高，未来将减少对个股交易的参与[9] 2026年市场展望与投资计划 - 对全球主要权益市场（包括美股、欧洲、日本、印度及已上涨的A股和港股）的估值表示担忧，认为市场普遍存在可观泡沫，其形成很大程度上基于对AI带来生产力革命的预期[10] - 特别指出纳斯达克指数自2023年5月后风险溢价持续为负，类似情况曾出现在2000年科网泡沫破裂前，一旦AI预期落空，全球市场可能出现可观回撤[10] - 2026年投资将以防守为主，严格控制权益仓位，并可能在适当时候选择空仓以防范全球市场回撤风险[10] - 对于A股市场，参考日本历史经验，认为若企业盈利未能随市值上涨而改善，需防范股市回撤风险，应避免在下跌半山腰过早抄底[11] - 在具体操作上，若进行投资，将考虑红利低波指数、大幅贴水的股指期货以及下跌有底的低价可转债等方向[11]