交易概览 - 2025年1月13日，中国生物制药宣布以12亿元人民币总价全资收购国内siRNA创新药企赫吉亚生物[2] - 这是公司继投资圣因生物后，在小核酸赛道的又一次出手，也是2025年第一笔本土医药并购[2] - 交易完成后，赫吉亚生物将成为中国生物制药全资子公司，创始人及团队将留任[4] 收购标的分析 - 赫吉亚生物成立于2018年，专注于小核酸药物研发，已建成六大覆盖肝内与肝外的递送技术平台[4] - 公司管线包括四款进入临床阶段的创新药，以及20多个处于临床前开发的候选项目，覆盖心脑血管、减重代谢、神经等领域[4] - 其最具突破性的技术是MVIP肝内递送平台，为全球首个且唯一经临床验证、可实现“一年一针”长效给药的siRNA递送系统[5] - 基于该平台开发的Kylo-11（LPA靶点）已于2025年10月完成中美国际多中心二期临床首例患者给药，是国内进度最快的治疗高脂蛋白（a）血症的小核酸产品[5] - 公司在尚无产品上市的情况下，已完成数轮融资并达成两项对外授权，显示出管线厚度与国际认可度[4][5] 公司战略与并购逻辑 - 此次收购旨在全面强化公司在小核酸赛道的核心竞争力，开拓全球万亿级慢病治疗市场新版图[2] - 并购并非简单的资产补充，而是系统性卡位下一代药物范式的关键落子，旨在与集团在临床开发及商业拓展方面的成熟经验形成深度协同[5] - 公司未来的并购与BD（业务发展）仍将聚焦肿瘤与大慢病两大方向，关注大市场、大领域、大适应症，以期带来业绩的质变[11] - 公司判断中国Biotech的并购时机已全面成熟，其并购打法特点是判断准、落子快，是长期战略下的审慎落子[10][13] 公司转型与业绩表现 - 公司自2015年战略重心转向创新药，创新药收入占比从10%攀升至2025年预计的50%，标志着公司迈过了从仿制到创新的关键门槛[10] - 公司创新产品数量已从十年前的2款增至如今的21个[10] - 公司市值从2000年上市时的3亿港元增长至超过1300亿港元[8] 管理层背景与并购历程 - 公司董事会主席谢其润为90后，正大集团谢氏家族第四代成员，毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院[3][9] - 其并购战略锋芒初露于2024年，通过“协议转让+要约收购”方式控股科创板公司浩欧博，成为港股上市公司首次成功收购A股上市公司的先例，随后浩欧博市值从约20亿元飙升至超80亿元[9] - 2025年，公司以约68.22亿元人民币总对价并购礼新医药，一度创下2025年国内创新药领域最大并购纪录[9] - 对赫吉亚生物的收购在对礼新医药的收购交割完成后几乎同时启动，两笔交易节奏高度一致，指向公司未来十年押注肿瘤与大慢病全球两大万亿级市场的研发地图[9][10] 行业趋势与背景 - 小核酸赛道被视为“制药第三次革命”[4] - 全球顶级药企几乎无一例外地将并购作为核心增长引擎，例如罗氏收购基因泰克、BMS收购Celgene等[12] - 2025年，中国创新药BD出海授权交易总金额超1300亿美元，临床试验数量连续两年超过美国，FIC药物占比持续提升[13] - 未来几年随着约1800亿美元销售额的重磅药物专利集中到期，全球对创新源头的争夺将进入白热化[13] - 中国药企正驶向“大航海时代”，具备系统性参与全球竞争的条件，公司新十年战略的核心就是全球化[14]