文章核心观点 - 中国证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》，这是其首部衍生品市场部门规章，旨在规范市场、鼓励发挥风险管理与服务实体经济功能，同时加强监管以防范风险 [1] 监管框架与原则 - 遵循功能监管原则，对证监会监管的各类衍生品经营机构制定统一监管要求，以促进市场规范健康发展 [1] - 衍生品交易场所开展新品种交易或调整合约需向证监会报告，场外交易需符合行业协会关于合约结构和标的物的规定 [1] - 明确衍生品市场具有管理风险、配置资源、服务实体经济的积极功能，鼓励套期保值等风险管理活动，支持开发满足中长期资金风险管理需求的衍生品，并依法限制过度投机行为 [2] - 建立了系统全面的监管安排，明确证监会可对衍生品交易实施逆周期调节管理，自律组织需采取措施保持合理的杠杆水平和市场规模 [2] - 规定证监会依法与其他相关金融管理部门加强监督管理协调，并与境外监管机构加强合作，以监管对冲交易发生在境内的境外经营机构 [2] 业务规则与市场管理 - 进一步丰富衍生品合约开发，并规范保证金的记录、存管和使用，要求保障保证金优先用于衍生品交易结算，确保在机构发生风险时能快速分离和转移保证金 [2] - 明确衍生品经营机构在业务规范、内部管理、风险管理和合规管理等方面的监管要求，以提高业务规范化程度 [2] - 衍生品交易应按规定以收取保证金等方式进行履约保障，履约保障的具体制度将通过规范性文件等进一步细化，并规定了保证金的多种形式 [3] - 在对期货交易实施持仓限额和大户持仓报告制度时，期货交易场所可规定将交易者直接和间接持有的挂钩同一或相似资产的衍生品合约与期货持仓合并计算，明确了合并持仓计算的监管方向 [3] 参与者行为规范与法律责任 - 设定了清晰的“红线”，明确参与各方不得通过衍生品交易实施操纵市场、内幕交易、利用未公开信息交易、违规减持、利益输送等违法违规行为 [3] - 规定了衍生品经营机构及其从业人员的禁止性行为，并细化了违反规定的法律责任 [3] - 在投资者适当性方面，交易者应符合证监会规定的专业交易者标准，行业协会和交易场所可根据合约标的物类型等因素设定差异化标准，但不得低于证监会标准 [3] - 上市公司、新三板挂牌公司可以基于管理生产经营风险的需要依法参与衍生品交易，并需遵循基本要求 [3] 规则制定过程与展望 - 证监会此前曾就相关规则公开征求意见，并对各方意见进行认真研究，充分吸收采纳合理建议，结合实际情况对《管理办法》做了进一步修改完善，使其更具适应性和包容性 [4] - 修改完善包括进一步完善衍生品交易业务规则，充实对衍生品经营机构执业规范和内部管理等方面的要求，丰富监管机构的管理手段，进一步细化法律责任规定等 [4] - 证监会表示将根据公开征求意见情况，进一步加以完善并履行相关程序后发布实施 [4]