白银市场近期表现与驱动因素 - 金银比跌破50关口，为14年来首次[1] - 白银交易活跃度达3个月平均水平的2.1倍，零售动能超越黄金和加密货币[6] - 过去30天，散户向白银相关ETF注入创纪录的9.218亿美元资金[8] - 全球最大白银ETF（SLV）出现史无前例的169天连续零售资金净流入[8] 白银价格的结构性支撑与地缘政治影响 - 白银处于贸易紧张局势核心，被美国列入关键矿产名单，中国实施更严格出口管控[3] - 地缘政治进展、美联储降息预期和投资组合多元化共同推高银价至创纪录水平[4] - 市场预期美国可能征收高达50%的白银关税，导致白银提前向美国集中，引发伦敦市场流动性挤压并放大价格波动[10] - 当前资金流入规模已超过2021年“白银逼空”时期高点，显示结构性增持[7] 黄金市场的结构性优势与表现 - 黄金在2025年表现卓越，价格上涨67%，是分散美元风险的首选替代工具[12] - 目前美国非现金金融投资组合中，黄金ETF仅占0.17%，低于2012年峰值，显示增长空间[13] - 全球央行持续购金构成结构性优势，预计2026年月均购金量将达70吨，远超2022年前月均17吨的水平[14] 金银比动态与历史表现 - 2025年白银相比黄金取得约82个百分点的超额收益，为过去20年来最大幅度，直接推动金银比走低[16] - 白银波动性高于黄金，在其表现更强时会导致金银比剧烈收缩[16] 未来市场展望与潜在风险 - 白银多头可能对当前价格水平产生质疑，因支撑因素（如关税预期）可能减弱[18] - 黄金在2026年的持续买盘，加之白银因实物市场紧张而加剧的不可持续投机行为，为做多金银比的交易打开了大门[18]