AI制药行业迎来临界点 - 行业在AlphaFold3等AGI技术进步加持下，正迎来临界点，从被质疑到被资本市场认可为确定性赛道[6][7] - 跨国药企如礼来、罗氏持续加码，科技巨头如英伟达近3年内跨界投资近20家AI医疗概念公司，显示资本高度关注[6] - 英矽智能成功在港交所上市是行业标志性事件，其公开发售获超1400倍认购，上市首日收盘涨幅约25%[5] 英矽智能平台能力与研发效率 - 公司核心AI药物发现及开发平台Pharma.AI，具备靶点发现、分子生成和临床试验优化等能力[9] - 与传统方法相比，平台能将从靶点发现到筛选出临床前候选药物的研发时间缩短至1年到1年半，约为传统方法的1/3[10] - 平台只需合成数十个到200个分子就可能产生一款有资格开展人体临床的候选药物，试错成本是传统模式的1/10，成本仅需200-300万美元，是原来的1/5[10] - 公司已基于该平台开发了20余项临床或IND阶段资产，平台成药能力初步得到验证[11] 核心管线进展与规划 - 公司进展最快的管线是靶向TNIK的候选药物ISM001-055，核心适应症为特发性肺纤维化，已在中美启动IIa期临床[13] - IIa期临床结果显示，接受治疗的患者用力肺活量平均改善98.4毫升，该药已获中国突破性疗法认定和FDA孤儿药资格[14] - 除核心管线外，治疗炎症性肠病的ISM5411已进入II期临床，另有多款I期临床产品在推进中[15] - 公司规划未来每年能开发4-5个临床前候选药物，并将1-2个项目推进至临床开发阶段[16] - 本次IPO募资近23亿港元，其中近半数资金将投入核心管线的临床试验推进[12] 商业模式与财务表现 - 公司主营业务包括自研管线、AI+CRO服务和软件销售，其中药物发现与管线开发收入占总收入绝大部分[17] - 2022年至2024年，药物发现与管线开发收入分别为2864.8万美元、4781.8万美元、7973.3万美元，占总收入比例在92%至95%之间[18] - 软件解决方案业务拥有150余名客户，采用订阅或本地化部署模式，最高年费分别为20万美元和52.5万美元，收入占比在10%以下[19] - 公司通过业务发展合作创造收入，已达成4项直接BD合作，并与礼来、赛诺菲、复星等61家药企达成基于AI平台的药物发现合作[21] - 与Exelixis的合作是重要收入来源，2023年及2024年确认收入分别为3902.2万美元和5199.5万美元，均占同期总收入的六成以上[21] - 公司扣非后亏损从2022年的7080.4万美元收窄至2024年的2266.5万美元，2025年上半年为1540.9万美元，亏损预期在下调[22] 发展战略与行业定位 - 公司商业模式的优势在于批量、快速生产临床前资产的能力，目标是依靠业务发展实现商业模式闭环[20] - 公司组建了约10人的业务发展团队，由创始人兼首席执行官带队，覆盖全球主要市场，旨在提升交易能力[20] - 公司联合首席执行官表示，若能持续每年达成1-2个业务发展授权，其商业模式就能基本走通[22] - 在行业层面，AI的技术价值在于提高整体研发效率和成功率，从而升级商业模式，更快产生现金流并提升资本回报率[22]