宏观：汇率评估方法 - 核心观点：使用麦当劳汉堡等单一商品价格（绝对购买力平价理论）来评估人民币汇率是否被低估具有误导性，该方法片面且忽视了更重要的资产价格因素 [1][3] - 具体分析：该观点基于一价定律，但现实中商品视角评估汇率不合理，用麦当劳这种实际中可能属于非贸易品的售价来评估汇率更具误导性 [3] 策略：A股与港股市场分化 - 核心观点：2026年开年A股与港股走势明显脱节，A股实现16连阳并创新高，而港股表现疲弱，恒生科技指数自去年10月高点一度回调达20%，市场探讨哪一方定价“错误”以及港股能否补涨 [5][6] - 市场表现：A股出现“春季躁动”开门红，但港股明显缺席上涨，南向资金流入乏力甚至一度流出 [6] - 关键问题：在共享中国宏观经济基本面的背景下，需分析A股大涨的原因、港股滞后的缘由，并判断春季行情持续性及港股补涨潜力与方向 [6] 银行：存款搬家趋势分析 - 核心观点：针对市场关于天量存款到期与搬家的“叙事”与疑问进行探讨，旨在厘清七个常见的认知误区 [8] - 报告背景：继2025年8月提示存款搬家趋势后，2026年初该话题再度成为市场焦点，但存在测算规模差异、宏观叙事与微观体感不符等疑问 [8] - 探讨方向：分析存款到期规模的意义、资金流向，以及本轮存款搬家与以往周期的异同 [8] 策略：年报业绩预览 - 核心观点：1月进入年报业绩预告披露高峰期，业绩改善或超预期的行业和个股可能成为市场关注主线 [10] - 市场环境：12月中下旬以来A股单边上行并创十年新高，交投情绪改善 [10] - 数据基础：截至1月10日，已披露年报预告的公司数量约占A股公司总数的1.8%，研究结合了行业分析员的自下而上预测 [10] 宏观：结构性货币政策调整 - 核心观点：央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点并出台五项配套措施，政策凸显在总量适度宽松下更加重视结构调整的思路，与中央经济工作会议重视“质效”的基调一致 [12] - 政策影响：本次调整对资产价格的直接影响相对有限，关键在于后续执行落地情况 [12] - 政策背景与能力：当前外需稳定，若总需求出现较大变化，宏观政策仍有托底能力；央行对长久期国债供需缺口问题作出直接回应，认为有能力保持国债利率大致稳定，但银行端国债承接能力是待解决的结构性议题 [12]