公司股价表现与市场地位 - 受利好消息刺激，全球光刻机龙头阿斯麦股价持续拉升创历史新高，本周累计涨幅超6%，总市值突破5200亿美元大关[1] - 美东时间1月16日，阿斯麦股价盘中一度大涨超3%，收盘涨2.03%，总市值升至5263亿美元，成为历史上第三只市值突破5200亿美元的欧洲股票[2] - 摩根士丹利指出，在最乐观情形下，阿斯麦股价有望进一步上涨70%[1] 核心增长驱动因素 - 台积电2026年资本支出指引为520亿—560亿美元，中值同比增长32%，高于2025年的409亿美元，其资本支出大幅提升成为阿斯麦股价飙涨的关键催化剂[3] - AI浪潮推动先进制程和存储芯片的产能扩张，阿斯麦正站在史上最强盈利周期的起点[1][3] - 内存芯片价格走高将促使内存制造商扩大产能建设，也将推动相关设备的需求[5] - DRAM市场高景气度或将引发产能扩张潮，价格增长达到近乎史无前例的水平，预计趋势将至少持续1—2个季度，带动对阿斯麦EUV和DUV工具的需求[7] 客户需求与设备出货预期 - 基于台积电的资本支出指引，摩根士丹利将台积电2026年EUV光刻机采购量预期从约20台上调至29台，2027年从28台大幅上调至40台[3] - 2025年预计台积电将接收约18台低NA EUV工具[3] - 得益于台积电、英特尔、三星等厂商的需求，阿斯麦2027年的EUV光刻机出货量可能达到惊人的80台[3] - 大部分产能投资将在2026—2027年落地，为2027—2028年的需求做准备[8] 财务业绩预测与展望 - 摩根士丹利预计2027年将是阿斯麦盈利增长的巅峰之年，2027财年销售额将达到约468亿欧元，EBIT将达到197亿欧元，毛利率提升至56.2%[4] - 预计2027年每股收益45.74欧元，较此前预期的33.94欧元上调35%，相比2026年预期的29.12欧元实现57%的同比增长，这将是该公司有史以来最高的年度盈利增速[4] - 摩根士丹利预测阿斯麦2025年四季度订单为72.7亿欧元，强于三季度的54亿欧元，其中包括19台EUV低NA工具[7] - 预计阿斯麦四季度销售额为96.75亿欧元，处于指引区间高端，同比增长4%；2025年全年销售额预计达326亿欧元，同比增长15%[7] - 预计阿斯麦将给出2026财年双位数销售增长指引(+12%)，约365亿欧元[7] 短期关注点与催化剂 - 阿斯麦将于2026年1月28日发布2025年四季度业绩，成为全球科技圈关注的焦点[6] - 预计未来2—3个季度的订单活动将验证这一强劲势头[5] - 摩根士丹利维持阿斯麦为“首选股”，采用31倍市盈率估值，给予1400欧元的目标价；牛市情景下，基于2027年每股收益50欧元、40倍市盈率，目标价可达2000欧元[5]