公司股价表现与市场地位 - 全球光刻机龙头阿斯麦（ASML）股价持续拉升，创出历史新高，截至周五收盘，其股价本周累计涨幅超6%，总市值突破5200亿美元大关[3] - 美东时间1月16日，阿斯麦股价盘中一度大涨超3%，截至收盘涨幅达2.03%，总市值升至5263亿美元，成为历史上第三只市值突破5200亿美元的欧洲股票[4] 核心驱动因素：客户资本支出与AI需求 - 台积电2026年资本支出指引为520亿—560亿美元，中值同比增长32%，高于2025年的409亿美元，其资本支出大幅提升成为阿斯麦股价飙涨的关键催化剂[5] - 摩根士丹利指出，随着AI浪潮推动先进制程和存储芯片的产能扩张，阿斯麦正站在史上最强盈利周期的起点[3][5] - 基于台积电的资本支出指引，摩根士丹利将台积电2026年EUV光刻机采购量预期从约20台上调至29台，2027年更是从28台大幅上调至40台[5] - 摩根士丹利预期，得益于台积电、英特尔、三星等厂商的需求，阿斯麦2027年的EUV光刻机出货量可能达到惊人的80台[6] 财务与盈利预测 - 摩根士丹利预计，2027年将是阿斯麦盈利增长的巅峰之年，预计阿斯麦2027财年销售额将达到约468亿欧元，EBIT将达到197亿欧元，毛利率提升至56.2%[6] - 预计2027年每股收益45.74欧元，较此前预期的33.94欧元上调35%，相比2026年预期的29.12欧元实现57%的同比增长，这将是该公司有史以来最高的年度盈利增速[6] - 摩根士丹利维持阿斯麦为“首选股”，采用31倍市盈率估值，给予1400欧元的目标价，牛市情景下，基于2027年每股收益50欧元、40倍市盈率，目标价可达2000欧元[7] 短期业绩与订单展望 - 阿斯麦将于2026年1月28日发布2025年四季度业绩，摩根士丹利预测其2025年四季度订单为72.7亿欧元，强于三季度的54亿欧元，其中包括19台EUV低NA工具[8] - 摩根士丹利预计，阿斯麦四季度销售额为96.75亿欧元，处于指引区间(92亿—98亿欧元)高端，同比增长4%；2025年全年销售额预计达326亿欧元，同比增长15%[8] - 关于2026年的业绩指引，摩根士丹利预计阿斯麦将给出2026财年双位数销售增长指引(+12%)，约365亿欧元[8] 存储芯片市场带来的需求 - 内存芯片价格走高将促使内存制造商扩大产能建设，也将推动相关设备的需求[7] - DRAM市场的高景气度或将引发产能扩张潮，去年四季度和今年一季度的DRAM价格保持强劲势头，这主要由常规服务器CPU需求以及大型云服务商对2026-2027年AI需求驱动[8] - 产能稀缺导致HBM和通用DRAM的环比及同比价格增长达到近乎史无前例的水平，预计这一趋势将至少持续1—2个季度，将促成DRAM制造领域的大规模产能建设，从而带动对阿斯麦EUV和DUV工具的需求[9] - 大部分产能投资将在2026—2027年落地，为2027—2028年的需求做准备[10]