公司概况与历史业绩 - 城堡投资（Citadel）由肯·格里芬于1990年创立，是全球最赚钱的对冲基金，自成立至2024年底累计为投资者创造830亿美元（约合人民币5784亿元）的净收益 [2] - 公司由两部分组成：规模达680亿美元的对冲基金业务Citadel LLC，以及做市商业务Citadel Securities [5] - 旗舰多策略基金惠灵顿自成立以来扣除费用后的年均回报率为19.2%，几乎是市场平均水平的两倍，初始投资的100万美元如今价值已达4.52亿美元 [5] - 过去五年，惠灵顿基金的年化净回报率为23.6%，同期标普500指数的年化总回报率为14.5% [8] - 公司不收取2%的资产管理费，而是将最高可达7%的直接成本转嫁给投资者，并收取20%的收益分成 [8] - 创始人肯·格里芬的净资产已从十年前的61亿美元飙升至483亿美元，成为全球第31位最富有的人 [8] 近期业绩表现与资本运作 - 2025年，城堡投资旗舰惠灵顿基金全年回报率为10.2%，是自2018年以来最差的年度回报 [9][10] - 尽管回报率下滑，但10.2%的回报仍使公司连续第17年实现正收益，且绝对收益位列全球对冲基金第二位 [11] - 2025年收益不佳的主要原因是公司在天然气上的押注未能取得预期收益 [11] - 公司计划将2025年获得的约50亿美元利润返还给客户，以限制资本增长，此举预计将使管理资产规模从约720亿美元减少至约670亿美元 [11] - 自2017年以来（包括预计2025年返还的利润），公司已向投资者返还了320亿美元的利润 [12] 大宗商品交易业务 - 天然气长期以来是城堡投资业绩的重要贡献来源，业务涵盖北美地区天然气的运输和储存 [11] - 在俄乌冲突引发全球能源危机后，公司在大宗商品交易中赚取了80亿美元，约占其当年总利润的一半 [11] - 随后两年，公司每年仍能从大宗商品中赚取约40亿美元，约占其当年总毛收益的三分之一 [11] 中国市场布局与战略 - 城堡投资不能忽视中国这个全球性市场，公司认为“承担不起错过中国市场的后果” [2][15] - 公司正在申请中国证券牌照，并强调了中国对全球经济的贡献、资本市场的发展、本土人才的深度与质量以及如DeepSeek等创新成果 [14] - 近期，证监会核准了其亚太核心运营主体——城堡顾问新加坡有限公司的合格境外投资者（QFII）资格 [2] - 获得QFII资格后，公司投资范围将不再仅限于“沪深港通”标的，可参与全部科创板标的、境内私募证券投资基金、获批期货期权等多元品类，并可直接开展A股融资融券业务 [20] - 过去一年，公司的对冲基金业务在亚洲频频招揽人才以扩大业务，例如前Point72投资组合经理Doris Yang和Jerry Jiang已加入其香港办公室，Yang将专注于中国市场 [19] 在华发展历程 - 2005年，公司通过在香港设立Citadel Asia Limited进入中国市场 [17] - 2010年，其全资子公司司度（上海）贸易有限公司在上海注册，注册资本1000万美元，随后几年通过券商通道采用高频交易策略开展A股交易 [17] - 2014年，公司成为第一家完成人民币募资的外国对冲基金，通过QDLP机制吸引中国资金投资海外市场 [17] - 2015年，司度公司因涉嫌异常交易被沪深交易所限制交易，业务陷入停摆，案件调查持续5年 [17][18] - 2020年，案件以行政和解告终，和解金超6.8亿元，司度承担主要责任 [18] - 同年，公司迅速行动，在上海注册城堡投资管理（上海）有限公司尝试开展境内私募业务，并在新加坡设立城堡顾问新加坡有限公司作为亚太资产管理主体 [18] 亚洲业务拓展背景 - 新加坡和香港作为全球资产管理中心，在2024年管理规模实现强劲增长 [19] - 截至2024年底，新加坡对冲基金管理资产较上年增长37%，达到3270亿新元（2540亿美元），整体资产达到6.07万亿新元 [19] - 在天然气交易上的失利和中国市场的巨大潜力，共同促使城堡投资此次加速布局中国市场 [15] 当前市场环境 - 自12月中旬以来，A股表现惊艳全球，上证指数连续17个交易日收红 [2] - 1月12日，A股交易量再创历史新高，达到3.6万亿元 [2] - 与许多在全球经济放缓、地缘政治风险加剧之际对投资中国持谨慎态度的全球银行和资管公司不同，城堡投资选择了差异化的路线 [15]