本周市场观点与仓位配置 - 公司对主板和中小市值板块均维持高仓位配置，并判断中小市值风格占优 [2] - 新年第二周市场冲高后减速，沪深300指数周涨幅-0.57%，上证综指周涨幅-0.45%，中证500指数周涨幅2.18% [3] - 市场周初加速上行，自周二午间起在监管引导下有序调整减速 [3] 基本面与技术面分析 - 基本面：12月出口数据略超预期，对欧美出口在12月有恢复增长迹象，但国内财政政策刺激仍未显著发力，预计经济反弹趋势仍有震荡反复 [3] - 基本面：政策消息面出现突发降低两融杠杆率消息，迅速打击市场交易热情 [3] - 基本面：海外方面，美国对伊朗军事干预预期降温导致国际油价先冲高后回落，通胀预期适度回落；特朗普关于美联储主席提名人选的发言使市场重新评估，持续大幅降息预期落空 [3] - 基本面：美国12月财政赤字披露，支出小幅反弹而收入已基本回复至7月后全球加征关税前的合理水平，全球大类资产配置依旧是避险组合优先原则不变 [3] - 技术面：增量资金连续第二周大幅入场引发监管降温，监管机构在周二盘中突发降融资杠杆政策，并在周四周五显著进行ETF减持压盘 [4] - 技术面：监管情绪尚未触发增量资金的整体趋势改变，暂维持市场上行延续判断不变 [4] 主板与中小市值板块择时观点 - 主板：跟随监管偏好的资金与板块在2025年以来多次出现与基本面趋势背离的走势，参考近期基本面趋势适度转暖及资金面上的积极信号持续，维持市场震荡上行高仓位应对不变 [4] - 中小市值板块：板块在资金面因子上表现为高弹性，近期市场主要拖累因素为监管降温，表观资金尚未对中小市值板块产生直接冲击，建议同步保持高仓位看多 [4] - 短期动量（趋势）模型建议关注行业：汽车 [4] 核心策略历史业绩表现 - 核心策略（沪深300指增）2025年全年收益33.90%，对沪深300基准超额收益16.24%，位列55家可比公募沪深300指增产品收益Top1 [6] - 2025年8月15日-12月31日，对沪深300基准超额收益7.64%，同样位列55家可比公募沪深300指增产品收益Top1，与同期全市场指增策略整体超额收益几乎为0形成强烈反差 [8] - 进入2026年以来，核心策略alpha继续表现出进攻性，表现领先 [10] - 相信伴随近期监管机构对主题投资模式的降温措施，公司的量化基本面体系有望进一步扩大alpha优势 [10] 复合策略与产品运作 - 上海睿成产品运作中使用的是结合核心策略与择时对冲的复合策略 [12] - 2025年面临监管力量对资本市场影响逐日提升的特殊场景，复合策略中的择时对冲面临暂时挑战，但这也是产品策略设计中的必要保护机制 [12] - 在2025年11月17-21日的接近全年最大单周下跌行情中保持了净值平稳，有效展现了额外下跌保护机制的关键作用 [12]