多晶硅期货价格与市场动态 - 多晶硅期货价格在2026年初急剧下跌，截至1月16日，多晶硅主连合约年内跌幅高达13.92%，数度失守5万元/吨的重要关口，完全抹去了2025年8月以来的涨幅 [1][2] - 同期市场交投急剧萎缩，本周多晶硅加权指数持仓量连续多天低于9万手，仅为去年高峰时44.44万手的约20% [2] - 价格下跌与交投萎缩是供需基本面疲弱和市场反垄断传闻引发多头恐慌平仓两大因素共振的结果，低流动性加剧了价格波动 [2] 政策与市场传闻的影响 - 2026年1月9日，财政部、税务总局发布公告，决定自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，分析师认为短期可能刺激抢出口需求，长期利于行业出清 [4] - 在抢出口预期下，光伏产业链部分品种现货价格上涨，如Topcon组件(210mm,分布式)均价从0.72元/瓦涨至0.77元/瓦，涨幅6.94%，但N型多晶硅料均价仅从5.49万元/吨微涨至5.51万元/吨，涨幅0.27% [4] - 多晶硅期货价格对政策反应消极，本周主连合约不涨反跌，收于5.02万元/吨，跌幅2.14% [4] - 市场传闻国家市场监管总局于1月6日约谈通威股份等多家多晶硅龙头企业及光伏行业协会，通报垄断风险并要求提交整改措施，该消息在1月7日传出后，1月8日期货合约大幅低开低走并以跌停报收 [4][5] 行业供需基本面分析 - 从排产数据看，1月份多晶硅产量仍有约10万吨，但下游需求疲软，电池片总排产降至39.36GW，组件排产从37GW进一步下降至32GW左右，供过于求 [6] - 据上海有色网数据统计，1月份国内多晶硅产量约10.7万吨，而需求不足8万吨，行业将继续累库，价格承压，期货价格下跌反映了弱需求下的累库预期 [6] - 在行业弱需求背景下，反垄断传闻促使多头资金快速离场，导致期价快速下跌 [6] 产业链价格传导与盈利压力 - 2025年下半年多晶硅价格大幅上涨，其逻辑之一是光伏“反内卷”政策，但涨价收益并未均衡传导至全产业链 [8] - 数据显示，从2025年6月底至12月底，光伏行业综合价格指数（多晶硅）从21.67点涨至34.06点，涨幅高达57.18%，而同期组件价格指数仅从13.61点涨至14.10点，涨幅3.60%，硅片价格指数涨幅为38.07% [8] - 同期多晶硅主连合约涨幅达72.72%，呈现期价拉抬现价上涨的格局 [8] - 多晶硅价格“一枝独涨”给下游硅片、组件等实体企业带来巨大经营压力，违背了“反内卷”政策构建良性产业生态的初衷 [8] - 多家光伏中下游上市公司发布2025年全年预亏公告，例如TCL中环预计归母净利润亏损82亿元至96亿元，其中第四季度预计亏损24.23亿元至38.23亿元，可能创下其上市以来最大单季亏损纪录 [9] - TCL中环解释亏损原因为行业供需持续失衡，产品价格在低位调整且传导不足，虽然公司产品价格在下半年上涨，但同期上游硅料价格涨幅在整个产业链中最大，给经营带来压力 [10] 期货市场流动性变化与监管 - 多晶硅期货成交量与持仓量急剧萎缩，1月16日持仓量为84,296手，连续4天低于9万手，不及去年高峰444,374手的20%；成交量为28,134手，连续6天低于10万手，远低于去年高峰1,846,622手，甚至低于2025年6月25日价格启动前的水平（持仓184,673手，成交204,158手） [12] - 流动性萎缩主因之一是广州期货交易所自2025年12月中旬起密集出台组合式风控措施，包括提高单笔最小开仓量至10手起、上调交易手续费、收紧交易限额等，旨在抑制短线投机，降低盘面扰动 [12] - 市场担忧严格风控可能导致多晶硅期货被边缘化，成为类似动力煤期货的“僵尸品种” [12] - 广期所相关负责人表示，采取严格风控措施是为确保市场平稳运行，并透露2025年以来累计有60名产业链上下游客户申请套期保值资格及额度，单位客户持仓占比超50%，已有产业链上游龙头企业开户并参与交易 [13] - 分析师认为，成交量萎缩是风控降温及资金撤离的短期影响，多晶硅期货不会像动力煤期货那样接近零成交，因其在服务光伏这一战略性新兴产业风险管理方面作用重要，预计降温周期后成交将恢复活跃 [13]